东吴证券 东吴环保- -朔元撷理 生物油价格篇4-SAF UCO 生物柴油价格周度跟踪-双城记- -苏沪往返途中每天早730晚200021002200

这份研报主要分析了生物油价格，包括生物航煤和生物柴油的产品端价格动态、原料端价格动态、盈利端分析以及政策端动态。报告详细追踪了国内外生物航煤和生物柴油的市场均价、价格波动情况，并分析了餐厨废油、潲水油、地沟油、SAP级别废油等原料的价格变化。此外，还探讨了生物航煤和生物柴油的盈利情况，以及印尼和新加坡的生物燃料相关政策。最后，报告提出了对亚太市场生物燃料需求、原料稀缺性、餐厨提油环节以及相关推荐标的的长期观点。

生物燃料行业未来发展趋势向好。亚太市场生物燃料添加比例提升和SAP长期添加政策将长期支撑需求增长。随着SAP增量升级，废油脂供应刚性，供应瓶颈将在2026-2028年逐步体现，这将推动原料价格和生物燃料产品价格上涨。印尼计划2027年推行B60生物柴油添加标准，可能进一步消耗棕榈油资源，强化棕榈油能源属性。新加坡2027年1月1日起对客运、公务及通用航空航班征收SAP费用，首批SAP预计2027年年中交付，也将促进生物燃料需求。

报告中重点分析了生物油价格的产品端、原料端、盈利端和政策端动态。产品端，报告追踪了生物航煤和生物柴油的国内外市场均价及价格波动，揭示了国内外市场价格的差异和变化趋势。原料端，报告分析了餐厨废油、潲水油、地沟油、SAP级别废油等原料的价格动态，指出原料供应的刚性和稀缺性。盈利端，报告分析了生物航煤和生物柴油的盈利情况，指出单边盈利略有下降，但不同得率下仍保持较高盈利水平。政策端，报告分析了印尼和新加坡的生物燃料相关政策，指出这些政策将推动生物燃料需求增长。

当前生物油市场现状呈现供需结构性变化。产品端，生物航煤和生物柴油价格周环比略有下降，但同比仍保持上涨趋势，显示出市场整体需求向好的态势。原料端，餐厨废油、潲水油、地沟油等原料价格基本持平，但SAP级别废油价格周环比上涨，显示出高端原料的稀缺性。盈利端，生物航煤单边盈利略有下降，但不同得率下仍保持较高盈利水平，生物柴油一代产品盈利微幅下滑。政策端，印尼和新加坡的政策将推动生物燃料需求增长，为市场提供长期支撑。

这份研报提示了生物燃料行业的主要风险。首先，原料供应存在不确定性，废油脂供应受多种因素影响，可能存在供应短缺风险。其次，政策变化可能影响市场需求，如印尼和新加坡的政策实施效果可能不及预期，或出现新的政策限制。此外，市场竞争加剧可能导致产品价格下降，影响企业盈利能力。最后，宏观经济波动可能影响生物燃料的需求，如经济增长放缓可能导致能源需求下降。这些因素都可能对生物燃料行业的发展带来风险。