东吴环保 朔元撷理生物油价格篇4SAF UCO 生物柴油价格周度跟踪

这份研报主要跟踪了上周SAF与生物柴油的价格动态，对比了国内外市场的价格变化。欧洲市场SAF FOB均价2810美元/吨，周环比下滑0.4%，同比上涨10%；中国市场SAF FOB均价2490美元/吨，周环比下降1.6%，同比上涨26%。国际市场一代生物柴油价格1190美元/吨，周环比下滑0.4%，同比提升1.3%；二代生物柴油（HVO）价格1895美元/吨，周环比下滑2.3%，同比提升8.3%。国内市场一代生物柴油价格8040元/吨，周环比下滑0.3%，同比下降3.1%；二代生物柴油价格13000元/吨，周环比下降2.3%，同比提升8%。同时分析了原料价格和盈利情况，指出餐厨废油价格相对坚挺，SAF级UCO价格升至8100元/吨，但SAF单吨盈利受价格下行和原料成本上升影响有所下降。

生物柴油赛道未来发展趋势看好。长周期生物燃料强制添加背景下，UCO需求边际增量持续释放，供给端相对刚性，高端UCO价格持续抬升。印尼计划2027年实施B60强制生物柴油政策，将提升印尼国内棕榈油及一代生物柴油需求，强化棕榈油的能源属性。新加坡计划2027年实施SAF强制征费，有望成为亚洲SAF采购与环境属性交易的核心枢纽。这些政策将推动生物柴油需求增长，带动UCO需求升级，供需矛盾预计在2026-2028年显现。

报告重点分析了SAF与生物柴油的价格动态、原料价格及盈利情况。指出上周SAF与生物柴油价格均有所回落，但同比仍保持增长，原料价格相对坚挺，SAF级UCO价格升至8100元/吨，但SAF单吨盈利有所下降。此外，报告分析了印尼和新加坡的生物柴油及SAF政策，认为这些政策将推动生物柴油需求增长，带动UCO需求升级。同时看好餐厨提油环节，核心公司为山高环能与嘉澳环保，受益于UCO价格上涨和自身产能扩张。

当前生物柴油市场现状显示，上周SAF与生物柴油价格均有所回落，但同比仍保持增长。欧洲市场SAF FOB均价2810美元/吨，中国市场SAF FOB均价2490美元/吨，国际市场一代生物柴油价格1190美元/吨，二代生物柴油（HVO）价格1895美元/吨，国内市场一代生物柴油价格8040元/吨，二代生物柴油价格13000元/吨。原料价格方面，餐厨废油价格相对坚挺，国内均价7850元/吨，SAF级UCO价格升至8100元/吨。但SAF单吨盈利受价格下行和原料成本上升影响有所下降，一代生物柴油单吨盈利下滑约20元。

研报提示的风险主要集中在原料价格波动和政策变化。原料价格方面，虽然餐厨废油价格相对坚挺，但潲水油、地沟油价格同比略有下降，SAF级UCO价格虽同比持平，但较25年初累计提升9个百分点，未来原料成本仍存在上涨压力。政策方面，印尼和新加坡的强制生物柴油及SAF政策虽然推动需求增长，但也可能带来原料供应紧张和价格波动风险。此外，SAF单吨盈利受价格下行和原料成本上升影响有所下降，市场供需矛盾预计在2026-2028年显现，可能带来价格波动风险。