——8月进出口数据点评：出口回补，K型上端贡献增量

8月中国出口同比+25.0%（前值+23.9%），进口同比+28.2%（前值+27.5%），贸易顺差11.91亿美元（前值1123亿美元）。出口温和回升，主要受AI相关品类拉动，K型特征持续扩大，价格贡献占比提升。进口仍弱于季节性，除油价外，其他大宗品价格同比下滑，需求偏弱，但AI品类带动中间品进口强劲。

出口方面：

• K型特征维持，AI相关品类（集成电路、数据处理设备）贡献主要增量，7月合并增速+103.6%（前值+92.7%）。
• 价格对出口贡献扩大：集成电路价格同比+150%（前值+113%），数量-7.9%（前值+1.9%）；上游资源品出口提速（成品油出口金额同比+81%）；下游消费品（鞋靴、箱包）出口改善但数量转负。
• 商品结构：劳动密集型产品价格受通胀提振但需求偏弱；AI相关出口量价分化扩大（集成电路出口单月增速+129.9%）；汽车出口放缓（同比+43%，数量贡献下降）。
• 国别：对美出口增速加快（同比+34%），美、欧、日占比与7月持平；拉美、非洲出口增速改善，东盟放缓。

进口方面：

• 进口环比-1.1%（2023-2025年环比平均+2.3%），弱于季节性。
• 除油价外，其他大宗品价格同比下滑（成品油价格同比+32%），数量层面煤炭进口转负，原油、成品油延续负增长。
• AI品类带动中间品进口强劲（同比+86.2%），自动数据处理设备、集成电路领先。
• 结构上看，进口呈现中间品“一枝独秀”，与上下游需求分化扩大。

结论：

• 8月出口增速温和回升，AI相关品类和价格因素是主要驱动，K型分化持续。
• 进口仍弱于季节性，能源价格走高但需求承压，AI品类带动中间品进口强劲。
• 展望四季度，出口基数走高，通胀和涨价逻辑或有支撑，但需关注美伊冲突对油价和通胀预期的影响，可能加剧出口K型分化。
• 进口韧性或持续，核心驱动仍是新质生产力相关，短期关注输入型通胀预期和政策应对。