长江大化工 赛轮轮胎中报交流

核心观点

• 业绩靓丽，逆势增长： 尽管面临油价上涨、地缘政治冲突等外部挑战，赛轮轮胎2022年上半年业绩依然亮眼，实现营收200亿元，同比增长13.9%；净利润21.6亿元，同比增长18%，产销量均创历史新高。
• 全球化布局成效显著： 公司持续推进全球化基地布局，印尼、墨西哥、柬埔寨等海外工厂产能持续提升，有效缓解了国内市场压力，并提升了盈利能力。埃及工厂即将投产，将为公司带来新的增长动力。
• 国内市场拓展加速： 公司加大国内市场开拓力度，通过品牌建设、渠道优化和产品升级，在国内市场取得一定进展，替换市场增长迅速，但配套市场仍面临挑战。
• 盈利能力持续提升： 公司毛利率同比提升2.45个百分点，主要得益于原材料价格上涨后的价格传导、欧盟双反带来的海外产能发挥以及非公路轮胎的高毛利率。净利润率也同比提升0.37个百分点，达到10.78%。
• 未来展望乐观： 公司对未来发展充满信心，将继续加大国内市场投入，提升品牌影响力，并持续推进全球化布局，预计未来盈利能力将进一步提升。

关键数据

• 上半年产销量： 产量4697万条，同比增长15.7%；销量4501万条，同比增长15%。
• 上半年收入： 200亿元，同比增长13.9%。
• 上半年净利润： 21.6亿元，同比增长18%。
• 毛利率： 27%，同比提升2.45个百分点。
• 净利润率： 10.78%，同比提升0.37个百分点。
• ROE： 9.63%，同比提升0.66个百分点。
• 非公路轮胎毛利率： 超过40%。

研究结论

赛轮轮胎凭借其完善的全球化布局、持续的产品创新和品牌建设，在复杂的外部环境下依然取得了靓丽的业绩。公司未来将继续加大国内市场投入，提升品牌影响力，并持续推进全球化布局，预计未来盈利能力将进一步提升。