长江大化工 东岳集团2026年中报电话会议

东岳集团2026年上半年营业收入80.81亿元，同比增长约8%；毛利率37.18%，同比提升8个百分点；归母净利润10.26亿元，同比增长31.8%。制冷剂分部税前利润12.46亿元，同比增长21%；含氟高分子分部税前利润同比增70%；有机硅分部税前利润同比增2600%。公司上半年研发投入超10亿元布局高端材料。

东岳集团所处赛道为氟化工和有机硅，行业受益于新能源、电子等领域需求增长。制冷剂分部R32产能扩至12万吨，有机硅分部业绩大幅增长，显示公司在高端材料领域的布局成效。但中东战争等外部因素仍需关注。

报告重点分析了制冷剂、含氟高分子、有机硅三大分部的经营情况，特别是R32产能扩张、产品价格回归正常区间以及有机硅业务的高增长。同时披露了新电厂投产、研发投入等信息，体现公司向高端材料转型的战略方向。

东岳集团整体业绩表现良好，净利润增长显著，各分部业务均呈现增长态势。制冷剂外销受中东战争影响但好于行业水平，含氟高分子业务价格企稳，有机硅业务爆发式增长。但需关注商誉减值对利润的短期影响。

东岳集团研报提示的主要风险包括：商誉减值计提可能超预期、中东局势对制冷剂外销的持续影响、部分分部如副产品的业绩偏弱、以及老电厂剩余产能的处置不确定性。此外，R32配额扩容等后续催化剂仍需关注政策变化。