长江化工新乡化纤2026半年报业绩交流

发布时间：2026-08-29 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 新乡化纤2026年上半年业绩达3.4亿元，同比增长4.5倍，核心来自粘胶长丝、氨纶业务增长。 2. 粘胶长丝：行业均价涨至1000元左右，供给端受双碳政策限制，公司为全球连续法生产龙头，毛利率约20%，较吉林化纤高约7-8个百分点，新疆定增项目依托原料与客户区位优势及能源优势，预计成本降大几百至1000元。 3. 氨纶：上半年景气度提升，需求保持双位数增长，供给端受碳指标限制新增产能有限，公司10万吨项目投产时间取决于碳指标获取节奏，当前无明确时间表；上半年产销率超93%，开工率100%，行业添加比例仅1%多，理论空间大，长期需求乐观。 二、产能与项目 1. 粘胶长丝：行业玩家仅三四家，供给端有变数，公司连续法技术全球领先，新疆定增项目为产能布局，技术革新影响小于区位与能源优势。 2. 氨纶：公司单万吨投资与友商差距从六七千万收窄至2000万左右，因设备折旧完成，行业周期上行也收窄毛利率差距；未来10万吨项目受碳指标限制，投产晚于同行；新疆布局项目有能耗与成本优势。 3. 菌草项目：处于前期，资金取决于定增节奏，与粘胶、氨纶项目同步推进，效益需规模化后体现，公司2-3年将在投资者开放日介绍相关进展。三、行业与政策影响 1. 粘胶长丝：双碳下供给受限制，公司为龙头，竞争格局好。 2. 氨纶：双碳政策限制新增产能，每吨耗电2500-2800度，碳指标需省级审批，行业供给有限；需求因消费观念转变，下一代人对氨纶接受度高，添加比例低，长期需求乐观。3. 双碳对化工行业：淘汰落后产能，推动行业向高质量发展，利于龙头企业，短期有阵痛。 四、其他情况 1. 地方国企考核：新乡市对公司考核近期无变化，激励政策也无变化。2. 资产减值：上半年6000万资产减值，潜在减值情况未详细说明，建议线下来交流。3. 2027年扩产：氨纶行业或仅公司有新增，粘胶长丝以置换为主，无新增产能。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江化工新乡化纤2026半年报交流，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单，客户未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公。公布复制刊载转载转发引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利。各位领导大家下午好，我是长江证券化工首席分析师马泰我的搭档李雨墨同时在线欢迎大家参加新乡化纤中贸解读电话会议，新乡化纤是安轮燕郊长丝双龙头，安轮受于下游仿佛应用领域的拓展渗透率。 提升需求呈现快速增长之势头，那么公司呢作为行业龙头也比较受益，偿司的话也是受益于全球有一次海外呃 服装有一次，比如像印度巴基斯坦沙利市场的一个增长，燕郊长司也呈现一个逐步增长的趋势。那么呃，这两天的话公司也出了26年通报，今年上半年的业绩达到3.4亿元，同比增长4.5倍，那么背后增长最主要是来自哪些方面，那么公司同时呢，也在建设安轮和项目，那么这些项目进展如何？ 那么我们今天呢？有幸邀请到信息化期间的董事。童总与大家进行交流，首先有请童总简单介绍一下上半年的经验情况，然后再进行问答环节有请童总。好感谢马老师呃，也感谢呃，我们呃在座的各位投资者啊，呃，我们是昨天晚上发布了整个2026年的半年报啊，那整体业绩呢？ 应该来说呃，不管是同比或者说二季度的环比啊，都有了一个比较好的增长。那展望整个公司的未来呢，我仍然是非常抱有很强烈的这样一个信心啊，那下面呢我还是分产品啊，跟大家简单介绍一下呃公司近期的情况，那后面呢有具体问题，我们再具体沟通。那首先呢，还是先说这个年交偿司啊，整个年交偿司呢？应该来说呃进入到26年之后啊，随着整个呃全球这样一个经济的复苏，包括啊，之前新股风给大家带来的一个啊，比较好的这样一个需求的平台啊，那整个的研究尝试的需求啊，应该来说啊，也有了一个比较好的表现。 那再加上整个供给端呢，未来可能会有1定的这样一个变数，所以说呢？整个年交偿司啊是在昨天啊，整个行业啊，全都就是平均吧，均价基本上都是涨到了1000块钱左右那展望后边的价格呢，我仍然是非常有信心的，因为刚才讲了可能啊后面的供应啊，还会有一些的这样一个变数，那年交长司作为一个呃竞争格局非常好的这样一个产品啊，在未来呢，我相信会呃应该来说会有一个啊，比较好的这样一个表现。 呃，那再说我来年教长思啊，再说这个安轮啊，那整个安轮呢？当然是更多的是需求端的这样一个推动啊，那因为因为我们知道，安伦其实就是代表了我们现在大家，特别是纺织服装上的这样一个消费方向。那所以说呢，安伦不管是在今年的呃上半年，还是说过去的这样一个三到5年的这样一个期间，安伦的需求的增长率应该来说在所有化工品里边啊都有一个呃都是一个啊，比较好的这样一个名次，那展望今年呢，因为整个安轮的呃供给啊是增加的，非常有限了，那需求端呢，又还是保持着这样1个呃呃八个点以上，甚至双位数的这样一个需求的增长，那所以说展望未来呢，那我相信啊安文的这样一个行情啊啊，应该来说会得到一个快速的释放啊，再加上啊，不管是供给啊还是需求啊，可能都会有1些的这样一个变化，所以说呢啊，整个呃，不管是年交偿资还是安轮吧，我觉得我们两个产品啊都进入到了整个啊大的这样一个化工的正向的周期啊，所以说呢呃，也欢迎大家啊，多多关注我们公司后面呢，有具体问题啊，我们现在可以具体的再回答。 好的，谢谢唐总。好的，感谢童总介绍麻烦助理播报一下提问方式，谢谢。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢呃童总我这边先先抛砖引玉请教咱一个问题啊，也是咱最先介绍的这个粘胶长丝这个板块啊，因为看到了呃，就是我们这块业务，这几年它的盈利相对还是比较稳定的啊，它的毛利率可能安轮周期性会更为明显，您刚才也讲到了这个燕郊常思行业，它的供给端啊可能会有一些变数，因为我们也了解到行业的玩家就非常的有限嘛。 就三四家的这个企业，这个能否请这个孔总展开讲一下会是什么样的一个变化呢？啊呃其次呢，就线上线上就没法展开。线上就没法解开了，因为呃确实有点敏感啊，这个线上就没法展开了，只能说呃，每每家每家企业 都有每家企业不同的这样一个情况啊，那后面呢可能会有一些呃这样的变数，但是总体因为整个的化工吧在双碳背景下，其实你肯定都没法增加嘛，所以说我觉得变化的方方向应该是也是比较明显了。 明白明白，呃，那我想请彭总介绍一下，因为我们在那张船司也是绝对的，呃，绝对的龙头地位啊，是连续多年的这个第一嘛，这个规模上我们主要的这个技术啊，生产综合的优势啊，作用于成作用于成本，这端主要是体现在哪些环节？啊啊，那我们因为是连续法的生产方式，那连续法呢？我们应该来说还是在全世界吧，应该还是首屈一指的，所以说呢啊，在连续法的这样一个啊，生产方式呃生产技术下呢，那肯定比变脸半连续法啊要优化很多了，更何况我们后边还有这样一个啊，物理法啊，手赛啊，包括菌草纤维的这样一个储备，所以说整体呢？ 在年交偿资上啊，我们的技术优势还是比较明显？嗯，明白明白，因为我看到上半年我们这个板块还有大概20个点左右毛利率的一个水平啊，肯定是有还是有一定盈利的。这个同行大概的这个盈利情况我们有了解吗？彭总呃，我们基本上因为同行只有一家，另外一家上市公司嘛，吉林化纤那他半年报也公告了他上半年的呃，整个年交偿司的毛利率应该跟我们差。 应该是七到八个点左右吧啊，所以说我这也就是体现了我们的这样一个连续房跟半连续坊的这样一个生产技术上的优势。嗯，明白明白。其次，我看到呃昨晚的公告我们的那个定增啊，也是这个申请，获到获得了深交所的一个受理啊，能否展开介绍一下定增这个项目？因为我看呃资金投入的大头也是呃涉及这个生物质，呃涉涉及这个凝胶长丝嘛。 啊，这块的工艺跟原先的会有哪些不同？我们是怎么考虑呃这个定增的啊，谢谢童总啊，这个主要还是地理位置上的考虑，因为本身年交偿司呢，呃比较大足的客户呢就是在印度巴基斯坦土耳其这些地方，那我们这次呢是在新疆啊建设相应的这样一个年交偿司的产能，那不管是说离这样一个我们年交长丝的原料。啊，江部的这样一个生产地还是离客户啊，印度巴基斯坦的这样一个物理距离上啊都会更近，那更何况呢啊，刚才也介绍了年江长资本身是一个啊，高耗能的这样一个呃产品，所以说呢啊，新疆这边的能源优势啊，应该来说也是比较足的。 啊，所以说综合下来呢，实际上啊，最主要是地理的优势，那技术上呢，当然也会有革新，但是明显没有这样一个地理上的优势这么大嗯，明白明白呃，谢谢童总下面有请电话尾号4683的投资者进行提问，请发言，谢谢哎童总好我这边是圣诞化工的，王瑞倩对也恭喜公司上半年取得了啊不错的成绩啊，然后刚才那个李总问完了长思，那我再请教一下这个安伦这边的问题吧，对因为整个上半年安轮的景气度提升也是蛮不错的啊，然后啊，第一个问题可能就是想童总帮我们介继续这个展望一下阿伦的景气度吧，然后以及我们最近的一个啊，一些产销情况怎么样？ 对然后第二个问题就是因为前段时间可能也刚刚看到了公司啊，新项目的一个呃推送吧，或者说这个一些新闻，然后想问一下咱们后续的这个扩产的节奏和这个投产的。这个阶段啊就是时间啊，会不会有一些提前或者说一些变化啊，大概就就这两个问题啊，谢谢彭总嗯，好的整体安轮呢，呃，刚才我也当然简单介绍了啊，就是整体整个行业新增的供给啊是非常有限。当然，这个大的背景下呢，也是啊，我们还也是整个的这样一个化工行业了啊，都受制于这样一个碳平或者说碳指标的这样一个节奏。 呃，那我们公司呢？呃整体应该来说啊，不管是就是未来的这样一个规划10万吨的一期5万吨还是二期5万 吨啊啊，当然也是严格受制于这样一个呃碳平的取得最后的投放。所以说呢，呃，目前来看呢，整个10万吨呃，具体什么时间投产呢？还是要跟我们拿到碳平的这个节奏有关，那当然了，从目前这个阶段呢，可能还还没有特别具体的这样一个时间表啊，所以说呢，呃，最少是在近期吧，我感觉啊，拿到探平的这个难度还是挺大的。 所以说呢，呃，这个投产呢，目前应该来说是还没有一个非常具体的时间表。那至于同行业的这样一个友商呢啊，据我们了解，应该来说也目前也是呃在土地规划的这样一个阶段，所以说他们的投产呢应该来说啊，还会更靠后一点啊，所以说整体呢啊安轮呢？新增的产能是比较有限的啊，当然了，近期呢？因为受到这样一个呃嗯，怎么说呢？ 就是纺织行业季节性旺季的这样一个影响吧，近期的安轮近期的产销应该来说还是非常好的。那呃，当然了，对对于整个大的这样一个呃纺织服装产业链呢，我们都是非常看好整个旺季的这样一个景气度。那包括其实未来可以预见到的中美关税的这样一个下降啊，也是会促成整个仿佛需求的一个非常重要的这样一个推手啊，所以说展望整个安轮下半年的未来呢，那可能啊，我的信心也会是非常足啊，那后边的话呢，其实呃，大家也非常好跟踪，因为安轮的价格也是公开的信息嘛，其实就只要跟踪安轮的价格就行了。 诶，好的，谢谢冯总。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢呃，那个童总我这边也想再追问一个问题，你刚才也讲到了这个双碳对于新增的化纤品类，它的一个供给端是产生了一定的限制的啊，想请教一下安轮项目目前的这个能耗标准，还有当前的政策变化情况啊，大大体是什么样的？然后最近这段时间的边际变化，您了解是什么样的啊？谢谢同座。 嗯，好的氨纶其实也非常简单，每吨氨纶呢，生产最主要是耗电呃，大概2500度到2800度电啊，那当然这个