长江大化工 染料行业近况交流

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. H酸及相关活性染料中间体情况：近期H酸报价上涨明显，当前成交多在7-8万元，预计下周继续涨至10万元以上，9月旺季叠加供给短缺是主要推手，龙胜、闰土等厂商囤货并操盘价格，当前H酸国内仅三家合规量产，亚东、楚源、景芝，合计产能约2.4万吨，市场需求约6万吨，地下工厂产能不足1.5万吨，楚源、青海和讯等厂商因环保等问题停产，K酸等其他中间体也出现供应紧张。 2. 还原物情况：当前龙胜、宁夏明盛、闰土是主要合规量产企业，合计产能约3万吨，明面上缺口约1.2万吨，龙胜自产成本约5-6万元/吨，安诺奇等企业因折旧等成本较高，国产工艺不成熟，德国引进工艺也未成功落地，H酸加氢还原因含硫副产物易毒化催化剂，工艺突破难度大，国内新产能审批严格，内蒙相对宽松但仍有难度。二、风险与关注 1. 环保政策风险：地下工厂虽因利润高死灰复燃，但地方政府可能因税收放松监管，同时H酸、K酸等环保管控仍严，部分厂商停产影响供给。 2. 工艺突破风险：龙胜等企业尝试固定床等工艺多年未成功，催化剂成本高且无吨级放量，还原物及H酸加氢工艺短期难突破。 3. 价格波动风险：活性染料成交疲软，若中间体价格过高可能压制需求，印度活性染料产业会影响国内相关产品价格，9月后行情可持续至年底，明年走势不确定性高。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江大化工染料中间体专家交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容。否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。嗯，专家你好，那我们现在要不开始吧？ 嗯，啊，对，就是第一个是想问一下您那个H酸到火箭燃料最近的一个情况，就是呃，有听说就是H酸剂上一次的那个。呃，六到十万块钱的一个上涨之后呢，就是这最近好像又有这个呃上涨的这个情况了。就这个我不知道您这边。了解么？ 然后能帮我们就是整体讲一下H三涨价的这个原因吗？谢谢啊。A三的话，未来就是这段时间可能是会涨到十万以上。那这个是。 不这么事实啊，肯定会涨上去的。那么另外一个就是为什么涨，就是九月的旺季。正式要来了。那么这块就可能就是说市场比较因素要讲。 还有就是，其实另外一个原因就是。另外的活性燃料 短缺也促使促成了H三。必须算这块。就是要 要涨的 原因。 这三个点。就特别是K专线，K分也很精彩。嗯。那个H三之前报到十万块钱，这个成交是有落地的吗？ 就是有厂商是拿货的吗？或者龙胜这边是十万块钱是有成交的吗？之前的十万 现在十万都是很多都是有价无市的，一般都是在七万到八万左右成交的。那么未来一段时间可能真的会十万左右成交。 因为现在就是真的是。呃，很多很多那个晒友来写的话，他 这库存基本上没库存了。就看问题。对吧？ 裤子没有了。明白，那其实本质上就是那H三，就是它涨这么多，就是。呃，就除了您说的旺季以外的话，就是 肯定还有，就是他自身是有点短缺的这么一个小问题嘛，就是。呃，能帮我们就是讲一下，就是今年整体来看这个比较紧张的这个原因。 呃，是什么？然后这些厂商其实目前各个厂商现在的产能以及开工的一个情况嘛，谢谢。真正的真正的原因就是，其实还是供需测，供需测这块的就是不匹配导致的。其实现在就是说类似于，但可能不排除我们龙胜在操盘现在很多这种小型的企业，或者是一些哪怕中等规模的生产一线企业，或多或少可能是在停产呀或者维修呀这方面。 然后嗯，像像龙胜啊或闰土啊，他就大量的就吃进之前的库存，把大家的很。以前的一些嗯，就是囤库存吧，囤库存这方面的原因，然后引起的。但农村其实本身自己是没有多少X分产能的，但现在这块就是借着目前这个势头嘛，然后把那个X分这块就是嗯，就炒上去了。那么现在真正就是说真正在做的话，真正在做的话也就三家在做，一家是亚东，那么大概是现在是一万五千多到两百两两万吨就。 主要的产量。另外，储源储源是一万吨左右，景芝的话也八千吨左右。然后龙胜其实自己做的很少，一千吨不到。然后就这么这么个这么个情况吧。 然后，市场。市场的需求呢，一年大概是在六万吨左右嘛。那么现在是很多地下工厂。想开，但很多时候就开不起来。 因为各地方政府或者是整个 染料企业太 相当于类似于各个龙头可能在操盘这个这个。对。这个。啊，市场供应车这个这个改革这个问题吧。 啊 很多其实。我们的同行，我们的同行。燃料下下来，而且已经都已经没原料了，没库存了。我目前就是在同步企业的话。 库存还是比较充沛的。是这么个情况。嗯，明白。那个就是。 哦，都是湖北楚源，或者说是呃，就是您刚刚说的，那就这个还以前，其实去年的时候是不是？还有多的一些厂商啊，就今年是不是还少掉了一些？对，因为今年其实很简单道理，就是说给你举个另外例子，K酸。就是呃，同样是货运蓝牙中间体，全国最大的两家企业，一家是楚源，一家是那个青海和讯，全部都停产了，被他停产了。 那么楚源其实他是也H三H三产能的也停产了，所以导致了现在现在就是说类似于都都会非常紧张，货运蓝牙中间体。嗯，那个就是这些企，就您刚刚说的这些企业的停产大概发生在什么时候啊？是最近还是就是比如说今年上半年，其实就有相关的这个情况了。然后就是最近一两个月，就是青海核心是全国生产K三最大的企业，但是最近也停产了，被查了。 嗯，明白。嗯嗯。那H酸呢？唉，这样的话，现在就是只有青海那几个企业开比较大，然后还要将 那个江苏锦芝这个开的比较大一点。 你听他的实际的开工是多少啊？顶级基本上能够满产能，八千吨左右产能吧。现在就是为什么就是会这样，就是一个。小的企业还停产了，另外一个像类似于 呃。 龙生啊，闰土啊，把之前 之前一些企业的一些信息，他们那边的库存全部都吸收过来了。那我们现在子弹比较充沛，但下面有些企业子弹是没有的。就是现在是涨吧。嗯 锦鸡它应该是老的那个铁粉，还原是五千吨，然后它新弄的是那个八千吨的那个嘉兴，嘉兴那块儿锦鸡能开起来吗？ 嘉兴现在很难，龙胜到现在还开不起啊。那锦鸡应该没有您刚刚说的八千吨吧。呃，他八千吨的话，其实按道理是说的是五千吨，但他其实实际的实际的所有产能的话，能够达到八千吨左右。明白，因为你可能有些比方说嘉兴那那个八仙墩，那我另外的黄化消化是没问题的呀，对不对？ 那我主要就是很多时候我把黄化消化的叫消化率饼啊或者什么的，那我直接就是说用还是用还原，比方说另外它装置直接做也可以的呀，对不对？嗯，那个湖北楚源它的H酸现在是完全开不了是吗？嗯，现在开不了了，现在因为它停产了，K酸也停产了，K酸现在很硬的，其实你。你们也可以更加关注K酸，非常紧张。 明白H酸，它那个就是呃湖北楚原，它H酸是什么时候停掉的呀？这个工作量很少，对这个倒我倒没有很多关注，就是好像也是。这个的话，肯定就是几几家企业在搞嘛，相互搞嘛。七八月份左右成交的吧，应该是。 也停了。在青海比较急。这端的企业或者什么企业都挺A，就最近。做K三很紧张。 K三站 染料的。单号有多少呀？那这个其实。一般情况下。 这是。怎么讲呢？他 有些人呢是不用贴身的，有些人呢是用贴身的。那波虽然有些人呢，是因为去算有些人。 也按吨位去算。你像H三 很多就是在。百分之六左右的。四个七十左右的燃料。 在浑南的专选 那么单号在大概是在 一百五到两百左右 那K三的话是在大概在百分之三十左右，因为K三主要是用到 黄色的活性染料里面的。那黄道辉呢？只在所有人当中，其实也是。一小部分而已嘛。 百分之三十左右。明白。嗯。嗯，然后就是这个家庭还原就是。 呃，就是一直我们国家就是没有办法开出来是。就是这个原因到底是什么？oh 催化剂容易中毒。我我我本身都不 工业催化的。 计划交易性的 一直解决不了。嗯，那如果换催化剂，有可能吗？缓区换季。不可能啊。 就是说。你换的催化剂，你有些催化剂的成本是极其高。杠的可能还是挺有点。实验阶段。 做不出来。嗯，他不会非常非常高。嗯。这个龙胜他现在做了几年了呀？ 哎呀，从2021年开始。五月份开始做到现在。一直做不存下。龙胜 实际 产能是五千吨还是？ 五千吨左右吧，但现在到做了五年了，到目前为止还只能做一千吨不到的。明白，其他的企业是更没有办法开出来了，是吗？对。嗯，照理来说，像吉华润土它比龙胜的工艺要是要好还是差呀？ 就是呃，就是如果都是嘉兴还原的话，会是就行业里面现在的嘉兴还原会是龙胜是呃，是做的最好的一个状态吗？最开始做嘉兴还原是吉华，据说是德国引进的。但是呢，他也断断续续开了半年到一年左右的时间就停掉了。那么他他这套装置已经已经停了五六年了，基本开不起来了。 润土呢是一直是天风还原，他对外只有两万吨左右的产能，但到现在为止他润土也没开起来。嗯，明白。嗯。短时间内龙胜有没有可能就是就是突破这种工艺啊？ 您觉得。很难。现在。龙胜现在在开发固定床工艺。 嗯。固定上公园，就您感觉还是。需要时间。哎，那肯定要。 そう 很难。明白你之前呃 之前跟您交流，您有提到就是今年。年初的时候，还有一些就是那种。哦，黑产能被端掉的这个影响是吗？ 对啊，那现在 现在其实 地下工厂还是在死灰复燃的。因为这个这个这个利润太可观了。嗯。那边能够出来的量大概有多少啊？ 对。最多不会超过一万五千吨。嗯。之前被端掉的话，大概就是一万吨左右，是吧？ 对。这个他们死灰复燃，您指的是就是最近这段时间吗？对，下半年开始了，上半年一直在观望，下半年就开始了。因为有些时候其实你像做A区酸的话，总共有四步反应吧。 很多时候可能比方说地下工厂A工厂可能做前面一步环化B工厂可能做一些消化，然后C工厂比方说做一些还原和后面的水解，那就这样就结束了嘛。有时候可能这个地下工厂不做做全套，他可能是做其中一步反应。嗯。但您照理来说，您说之前那个环保查的比较严格，他们弄不出来。 那现在这个这个严格度其实呃应该也还在呀。嗯，那你很多时候是这样的呀，就是中央政府的话，他中央政府 的话他是非常严格的，但是地方政府的话他会。就说。基于自己的考量。 他会可能就是会会会会会。会会会那个 放松嘛。因为他税收啊什么的。特别是黄河以北的地区的这种企业。 很多都是。这地方这么多，睁只眼闭只眼。明白。哦，因为我们最近听到那个H三可能就马上报到十五万了。 就是您您有听说这个事情吗？对。下周就要涨啊，进一步进一步涨啊。好做呀，我们。 现在库存我们A三，虽然我们A三自己的产能。不高，但是我们已经 吸走了市场上很大部分的那个库存了，我们库存很充足，然后我们 这样子操盘手嘛。嗯。就比比，就可能也是。 呃，这个这个就反正。这个也是龙龙胜，他这里有有一点点这个。呃，操盘的这个情况在里面。对，那是不一样的。 oh 嗯。那其实它本质上可能在呃这个过程中，肯定也是想要去提涨活性染料嘛。就是对于楼上来说，它H酸没有太多的话，它最终可能就是要通过提涨活性染料才能。把他囤的这些H酸给他。 赚到钱，但是哦，好像上周。涨了一万块钱的活性染料，但是实际成交好像 还是有点点疲弱的样子。嗯 yeah 其实际质量是不高的。嗯。 那这样子的话，对龙胜来说，他会受益吗？那太正常了，因为 很真的，我给你举个例子。我是想今年起不止只有H酸。我们龙我们火星人出现启动是还有安基有。 I N G有这块。做。我信点亮。懒。 是非常重要的一个中间体。那这一块的话，就相当于是我可以从中 这款可以。嗯，得力呀。这第一点，第二点。 罗森在上半年，特别是在 六七八九 六七八月份。大量的吸收。市场上的H三 那会还便宜的时候，吸收过来。然后。 又进一步迫使一些 主要 厂商 清谈整顿啊，被查这些这些这些工作。那么龙城现在是H三的话，就是。库存非常充足啊。那我低价吸收的时候，我现在高价。 可以炒起来，那我不是也得利了吗？嗯，明白。但是如果说继续往上去提报价的话，就龙胜这块其实库存是比较满的，就可能看别的厂厂商。去做实际成交了