中邮机械：汉钟精机2026中报暨业务交流
发布时间：2026-09-04 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年，汉钟精机总营收12.02亿元，同比增长0.9%；毛利率34%，净利润 2.8亿元，同比增长8%，净利润增速高于营收主要是上年同期3000多万汇兑损失降至今年上半年50多万。 2. 上半年各业务板块：制冷压缩机营收8.32亿元（占比55%），毛利率38%，同比增长3.2%；空气压缩机营收2.38亿元（占比16%），毛利率17%，同比下降12.26%；真空泵营收2.95亿元（占比20%），毛利率36%，同比增长6.7%；铸件业务营收2000万元（占比1.3%），毛利率18%，同比增长13%；维保业务营收1.17亿元（占比7.78%），毛利率39%，同比微降。 3. 数据中心业务：上半年贡献7500万收入，同比增长50%，其中螺杆压缩机占65%（供给海外如顿汉布什、姚记等），磁悬浮离心压缩机占35%（供给国内如海尔、海信等）；数据中心业务收入确认周期约1-3个月，2026年目标收入1.5亿元，同比增长50%，全年目标大概率达成。 4. 半导体相关真空泵业务：上半年收入约4000万，增速低于年初预期，主要系海外客户扩产延后、外资品牌占据市场，国产替代需政策及供应链安全驱动，当前逐步企稳。 二、投资线索 1. 产能规划：螺杆压缩机产能维持3-5万台/年；离心式压缩机（含普通、磁悬浮、气旋浮）扩产优先，其中气旋浮产能规划6000台/年，核心部件加工可与螺杆、空气压缩机调配，扩产周期短，可灵活调整。 2. 海外市场拓展：海外螺杆压缩机主要供给丹佛斯外购需求（占丹佛斯外购螺杆的40%）；海外磁悬浮水冷压缩机已对接维谛，预计2026年底交样机，气旋浮压缩机比同效率磁悬浮成本低20%-30%，具备差异化优势。 3. 技术与竞争：离心式压缩机技术壁垒较高，全球龙头丹佛斯市占60%-70%，国内竞争对手包括美的、格力等，均处于测试期，汉钟精机应用经验及产能调配能力为核心优势。三、风险与关注 1. 国内空气压缩机业务受宏观制造业疲软影响，上半年同比下降12.26%，下半年降幅或收窄，需持续跟踪； 2. 海外市场拓展存在验证周期及客户指定品牌风险，北美市场存在丹佛斯主导的白名单等限制；3. 半导体真空泵国产替代进度及数据中心离心式压缩机渗透率提升进度存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中邮机械汉中京机交流，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明本次计划会议仅服务于中邮证券研究所客户不构成投资，建议相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。中邮证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。未经中邮证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 本公司保留追究其法律责任的权利，市场有风险，投资需谨慎。呃，各位领导大家下午好，我是中游机械组刘 卓呃，欢迎大家参加我们中游机械组织的汉中京机的这个呃电话会那个这次电话会呢？我们有幸请到吴总来参加那个首先呢，呃请吴总就咱们的这个因为刚发完中报嘛，然后那个请吴，总跟我们分享1下这个中报中报的情况，还有近期的一个经营情况吧。好的，刘总呃，谢谢啊，谢谢呃，那个中邮证券这个平台那么大，那我们有幸跟大家进行现场的交流会，那我是汉正经的正大吴兰，我们上周呢，因为发了那个中报，那我们就借着中报的这个数据呢。 展呃，简单的跟大家展开，讲一下我们各个产品。呃以及它的应用领域还有各个它各块业务的收入占比啊，这些情况啊。呃，大家都知道汉中京机呢，主要是三大块的产品啊，制冷压缩机，空气压缩机真空泵，那制冷压缩机呢？我们是主要用在商用的中央空调啊，数据中心冷冻冷藏热泵这些行业领域里边那这个压缩机这种压缩机这一块的技术呢？ 我们是有螺杆式的压缩机和离心式的压缩机啊那再接下来就是空气压缩机的话，因为它是一个动力源的设备，那我们主要是用在下游的激光切割制氧制氮玻璃矿山机械，这些行业比较多。呃，真空泵这块业务呢？我们主要是用在光伏半导体锂电pc.B这些行业比较多一点啊，那下面呢我就针对每一每个产品的今年上半年的营收。呃，利润端这个简单跟大家分拆一下，因为我们在定期报告披露的时候呢，是会把制冷压缩机和空气压缩机合并披露，那我们跟大家在交流的时候还是会分开交流。 因为它的这个应用领域和客户属性都有很大的差异啊。嗯，今年h1的部分呢，制冷压缩机是8.32个亿啊，在我们总收入的比重是55%左右，它的毛利率在38左右，整体营收有3.21左右的上升，呃，这个上升里边内开来看呢，传统的中央空调叫螺杆式的压缩机是下降的，因为整个行业都在下降啊，就是在基建在商业楼宇这一块的影响比较大，但是我们在一些细分领域里面，比如说数据中心啊，这个呃冷冻冷藏热泵这些行业里面是上升的，所以在这种情况下呢，今年上半年还能保持个3.2左右的上升啊，相比于其他同行业来讲啊，这个这个这个上升的幅度还算是可以的啊，然后这种压缩啊，空气压缩机呢，今年上半年是2.38个亿在我们总收入比重是16%啊，毛利率是17呃这块业务呢，今年上半年承压比较厉害，有12.26左右的下降收收入收入的话，呃整体是基于宏观环境啊，制造业啊，这个整个的相对还是比较疲软的这种状况所以上半年是有一些业绩承压的啊，呃从三季度的这个情况来看呢，稍微有收窄一些，就是说这个下降幅度稍微有收窄一些待好呢，还要持续的观察在真空泵这块业务呢，我们今年上半年确认收入的话是有2.95个亿在我们总体营收的比重20%左右，毛利率是36左右，这块是我们在中报里面有单独披露的啊，呃，同比有6.7左右的营收的，这个上升一个呢，是光伏相对在企稳，还有就是半导体锂电pc.B，这些行业有上升所以我们会看到整个真空泵的业绩，还算可以同比有七个点左右的上升啊，去年同期年度的话是下降的，比较多的，将近60度啊，现在慢慢的慢慢的开始在一些企稳的状态了。 呃。除此之外呢，我们还有1块业务是领呃住建这一块是我们的子公司，呃两浙江汉森和安徽汉阳这两个他们做住建以及粗加工的部分。这个业务呢？它以大部分以上会供给我们整个集团自己的压缩机的铸件用还有一部分它会把产能释放到第三方市场里面去，所以就会有对外的销售收入。 今年上半年的话，大概2000万左右的收入啊，收入占比1.3左右，毛利率是18收入同比还可以有将近13个13点多个点的上升，嗯，然后再接下来还有一块稍微占比比较大一点的业务就是维保这块业务。这个里边呢是包含了我们前面讲的制冷空压真空这三块产品的所有售后维保这块业务今年上半年实现的收入是1.17个亿啊，在我们总收入比重是7.78%毛利率是39左右，呃，收入同比稍微有一点点下降，零点几点下降，属于正常的一个波动范围。 所以今年上半年整体来讲营收是12.0 15点，零二个亿啊，呃，同比是有0.9左右的上升，呃，毛利率大概在34左右，净利润端呢，有2.8个亿，同比是有八点几左右的上升，呃，大家会看到利润端的上升是远高于对于这个营收端的上升，它的主要影响因素是去年同期的时候，我们大概有3000多万的汇兑损失啊。在26年，今年上半年的时候，这个汇兑损失大概只有50几万，所以相比之下就会看到利润端的增速啊。 高于这个营收段的增速，那我们的这个利润损失是来自于哪里呢？主要就是呃，这个汇兑损失主要是来自于我们台湾汉中那边，因为台湾汉中它的计价本位币是台币，但它有部分的业务是会出口的，就是出到欧洲美国。国这些地方去，那么他的账上就有美元的欧元。这些这个汇兑的损失产生主要是台币兑美元欧元这样子的一个产生，如果说台币升值的情况下，那我就有汇兑的损失。 如果说台币贬值相对应的，我就会有汇兑的收益。这2年其实借去年跟今年台币都相应的在升值啊，特别是去年上半年升值的还挺快的，今年稍微企稳了一些，所以这个汇兑来看，今年上半年稍微好一点啊，这个是大概的一个整体的业绩分差的一个情况。嗯，我相信大家可能会特别关注，就是一个是数据中心业务，还有一个就是半导体的这块业务在数据中心这里边呢？我们我们数据中心所有的业务里面都会把它并入到制冷压缩机，这个板块下面，今年上半年八个亿里8.32个亿里边呢，大概有7000500万左右是来自于数据中心的业务，那这个呃就包括螺杆式的压缩机和离心式的压缩机。 螺杆压缩机可能占到65%左右，离心式的压缩机也就主要是磁悬浮离心啊，主要嗯，大概是在35%左右这样一个占比情况。那半导体的这个部分呢？今年上半年收入的部分是大概在4000多万啊，出货的情况呢？会比稍微再高一些。 嗯这个同比的情况来看还是有小幅的这个成长啊，但不可否认，确实也是呃这个成长的幅度呢。相较于年初的时候呢，确实是这个幅度，没有当时预计的那么高。一个呢是因为我们现在这个呃。有一些投标的这些客户，他的扩产有一些延后啊，可能延后的今年下半年有一些甚至延后到明年的这个情况还有一些呢，就是整个的国产替代的这个空间或者国产替代的这个速度啊，确实没有嗯，可能还是有一些大家使用习惯，上面比如说还是用外资品牌的这种啊，然后外资品牌的真空泵呢啊，目前也不受到其他的任何的限制，它的产能它的交期，它的价格跟国产品牌来讲，呃都有一定的它的立存之道。 所以来讲国产的替代可能嗯，目前来讲更多的是会走政策上的路线就是国产替代化的路线，还有就是考虑供应链安全的问题的这个路线，但是从长远的角度来看呢，呃半导体一定是国产替代的，这个空间是在逐步渗透的所以这个是简单的半导体的这个市场的情况，那嗯，如果说看今年下半年或者说目前三季度的情况来看呢，七八月份，因为中报是一到6月份那七八月份的出货情况来看呢，整体都还可以啊，这种压缩机呃也是同步，应该同同比还是有上升。 啊空气压缩机呢？呃，同比是有还是有下降，但是这个下降的幅度可能比中报的这个幅度呢，稍微再收窄一些，呃真空泵从出货的情况来看呢，应该也还也还也还是有上升的，甚至上升的幅度是比一到6月份确认收入的这个幅度是要高的啊，当然，我们现在呃只能是从出货的角度去看，因为出货到确认收入，它还有六到九个月的这样的一个周期问题，所以最终呈现在报表上的话，真空报的话，这个部分的话，我还得要看下半年确认收入的一个状况啊呃刘总我就大概这样简单的跟简单大家介绍一下吧，嗯。 好的好的，感谢吴总啊，那个拆的非常细很清楚，那个我这边先请教一下，就是现在可能大家最关心的就是数据中心这一块。呃，这一块的话就是呃，上半年的营收是七八千万是吧？对，是的。哦，等于说诶去年的总量，我记得是去年的收入是大概1个亿出头，对吧？ 对去年一个亿左右嗯，等于说今年的今年的同比增速是在50%左右。有的，这个这个增长幅度是有的对这一块的这个订单和出货的情况，以及确收的这个这个周期，能给我们大家再再介绍一下吗？嗯，它确认收期跟出货，其实这个之间不像真空泵一样差异时间周期比较长，其实基本上就是说确认收入，呃出货之后基本上一两个月或两三个月左右，我们是可以确认，就是可以确认收入的，所以七千多万基本上就是收入的部分。 嗯明白明白，呃到下半年的话就是比如说5656月份到现在出货的一部分，还没有确收嘛。然后那现在每个月的出货大概还是维持在1000多万吗？呃从7月份8月份的出货情况来看数据中心这个部分的话，有的有哦，就这个环比没有感受到一个很快的呃增长，是吧，就就还是同比是有很大的一个增幅嘛，然后现在就是环比来看的话有有变化吗？月初过来来看的话嗯，7月份比6月份稍微好一点当1月份，现在我还没有看到数据，因为9月初我得去这个市场部，他们的这个出货数据还没统计到我们这边来看，我得要去看一下嗯。 7月份确实比6月份稍微好一点，嗯，你像我们这个数据中心里边出道为d的那个小批量，其实就是在7月份出货的。啊，明白韦帝那边大概是怎样一个体量啊？我一定现在是这样，他之前跟我们在欧洲跟印度测试的是螺杆式的压缩机。那我们7月份交了一个小批量的20几台的订单给他是交到意大利那边的嗯，苏州这边就是他在中国，这边的话可能是会测磁悬浮的压缩机。 我们预计是今年年底之前会交嗯，那个磁悬浮的样机到他苏州的那个