中邮电子 捷捷微电 2026年半年报交流

公司上半年业绩表现

• 营收与利润：公司上半年总营收21亿元，同比增长32%；净利润数据未披露，但二季度环比增长显著，毛利率提升55%。
• 下游应用：工业领域占比36%（防护器件40%，晶闸管13%，MOSFET 22%），消费电子领域占比46%（防护器件1%，IGBT 77%），汽车领域占比13.6%（防护器件13%，MOSFET 87%），通信领域占比1.4%（防护器件100%）。
• 产品结构：晶闸管营收3.2亿元，毛利率32.8%；防护器件营收5.8亿元，毛利率25-31%；IGBT营收11.7亿元。

业务趋势与增长点

• 四大主线：AI驱动（服务器、机器、机器人、算力）、汽车电子、光储光伏储能、地方经济（无人机）。
• 光耦业务：已实现芯片研发设计生产封测一体化，上半年营收6000-8000万元，未来三年目标实现3-4亿营收，国内市场规模约96亿元。
• 汽车领域：MOSFET出货量行业领先，汽车领域IGBT和二极管同比超30%增长，将持续加强国产化供应。

价格与产能

• 产品涨价：由于产能紧张，公司已逐步提价，防护器件涨幅5-20%，MOSFET涨幅15-20%，晶闸管涨幅8%左右。
• 订单交期：IGBT交期4个月，防护器件15周，IGBT 22-20周。
• 产能规划：现有8寸产线月产能13.5万片，稼动率80%，以MOSFET为主，未来将进行结构调整，提升IGBT产品比例。计划明年增加产能，但需审批手续。芯片制造和封测环节均存在瓶颈。

竞争与展望

• 竞争格局：防护器件领域存在杨杰科技、思达等竞争对手，但公司产能紧张，生意良好。光耦领域国内竞争者较少，主要竞争对手为纳芯微、川土。
• 行业景气度：当前功率半导体行业需求旺盛，供不应求，预计未来供需关系将持续紧张。
• AI服务器：已进入浪潮、长城等客户供应链，主要应用于AI大模型、超级集群、高端数据中心等。
• 国产替代：国内AI服务器电源市场国产化率已相当高，公司看好国产替代趋势。
• 光耦业务：毛利率尚不高，但未来有望提升，公司具备技术和经验优势。