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2026年中报显示哪些行业盈利显著复苏？
2026年Q2全A（非金融石油石化）盈利显著复苏，主要得益于低基数、PPI快速上行带动利润率改善、科技硬件利润高增拉动。行业呈现K型分化，高景气个股和业绩承压个股占比同时大幅上升。硅基上游各环节业绩具备较强弹性，部分环节如铜箔、存储芯片单季盈利同比增长甚至达数十倍；碳基下游业绩短暂承压，但家用电器、食品饮料等ROE（TTM）仍稳中有升。AI产业链资本开支拉动仍在，供给收缩带来的盈利上行周期未结束，预计三季度至下半年A股盈利增速将高位震荡。
报告如何判断未来A股盈利走势？
报告认为，尽管后续业绩约束可能增加，但AI产业链资本开支拉动仍在，供给收缩带来的盈利上行周期未结束。搭建的五维度景气观测框架（订单前置信号、需求兑现程度、库存周期位置、现金流盈利质量、盈利弹性）筛选出AI算力（半导体、通信设备）、医药（化学制药、医疗服务/CXO）、有色（工业金属、小金属、金属新材料、能源金属）、酒店餐饮、商用车、自动化设备、农化制品等景气有望延续改善方向。预计三季度至下半年A股盈利增速将高位震荡。
报告重点分析了哪些赛道或行业？
报告重点分析了AI产业链、医药、有色、酒店餐饮、商用车、自动化设备、农化制品等赛道。AI算力（半导体、通信设备）因资本开支拉动和供给收缩受益明显；医药领域化学制药、医疗服务/CXO具备景气改善潜力；有色板块工业金属、小金属、金属新材料、能源金属弹性较强；酒店餐饮、商用车、自动化设备、农化制品也展现出较好的景气延续性。报告还筛选了近12个月股息率大于3%的优势红利板块，优选银行、水电、啤酒，空调、炼化、高速公路等。
当前市场整体盈利状况如何？
当前市场整体盈利呈现显著复苏态势，全A（非金融石油石化）26Q2单季归母净利润同比增速达+16.36%，较26Q1上行4.63pct。利润率改善是驱动ROE上行核心，非银、能化、有色、计算机、航海装备、黑色家电、化妆品等业绩预测也获分析师上调。但行业分化加剧，高景气个股和业绩承压个股占比同时大幅上升，上下游、风格业绩剪刀差走扩。硅基上游、碳基下游分化明显，出口链中高附加值行业境外收入增速明显好于传统行业。
投资该报告需关注哪些风险？
投资需关注行业K型分化加剧带来的业绩波动风险，高景气行业与业绩承压行业占比同时大幅上升。AI产业链资本开支过快可能带来后续业绩约束，需警惕其可持续性。出口链汇兑损失影响因行业而异，电子、游戏、通信设备等行业通过套保或全球产能布局平滑了汇率波动带来的业绩扰动，但乘用车、照明设备、文娱用品等盈利厚度相对不足的行业则汇兑损失影响明显较大。此外，五维度景气观测框架虽能筛选景气有望延续改善方向，但市场环境变化仍可能导致业绩不及预期。