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这份研报主要分析了什么内容？
本报告分析了2026年中A股市场盈利复苏的K型图景，指出全A（非金融石油石化）盈利延续复苏态势，景气度扩散，利润率改善驱动ROE上行。报告重点探讨了行业K型分化特征，如高景气与业绩承压行业占比同时上升、上下游业绩剪刀差扩大等，并对AI产业链、医药、有色等板块进行了景气度筛选。同时，报告还分析了优势红利板块和出口链汇率影响等专题。
报告中提到的赛道/行业发展趋势有哪些？
报告显示行业呈现K型分化，硅基上游（如铜箔、存储芯片）业绩弹性较强，而碳基下游虽短期承压但部分领域（如家电、食品饮料）ROE稳中有升。AI算力产业链是景气度延续改善的重点方向，医药（化学制药、医疗服务/CXO）、有色（工业金属、小金属等）、酒店餐饮、商用车、自动化设备、农化制品等板块也值得关注。出口链中高附加值行业境外收入增速优于传统行业。
研报重点分析了哪些方向？
报告通过‘订单-库存’五维度打分体系筛选景气有望延续改善的方向，主要集中在AI算力（半导体、通信设备）、医药（化学制药、医疗服务/CXO）、有色（工业金属、小金属等）、酒店餐饮、商用车、自动化设备、农化制品等板块。此外，报告还筛选了近12个月股息率大于3%且盈利能力、增速、现金流稳健的优势红利板块，如银行、水电、啤酒等。
当前市场现状有哪些特点？
当前A股市场盈利呈现K型分化特征：高景气个股与业绩承压个股占比同时上升，高景气行业与业绩承压行业占比同时扩散，上下游、风格业绩剪刀差大幅走扩。硅基上游环节业绩弹性较强，部分环节如铜箔、存储芯片单季盈利同比增长达数十倍；碳基下游虽短暂承压，但家用电器、食品饮料等ROE稳中有升。AI产业链资本开支拉动作用仍在，供给收缩带来的盈利上行周期尚未结束。
研报提示了哪些风险？
报告指出，尽管AI产业链资本开支拉动作用仍在，但后续业绩可能面临约束。行业K型分化加剧，上下游业绩剪刀差扩大带来投资风险。部分高景气环节如存储芯片等虽业绩弹性强，但呈分化态势。此外，出口链中电子、游戏、通信设备等行业可能面临汇率波动带来的业绩扰动，需关注其套保或全球产能布局措施的有效性。