医药国金掘金2026年中报业绩总结电话会议

2026年医药板块业绩呈现明显分化，西超和创新药板块表现亮眼，而器械服务、药店经营稳健，中药板块短期承压。西超板块因熟明度上行和头部企业业绩指引上调，CDMO收入增速达26%，创新药板块营收、净利润增速分别为3%和45%，销售费用率下滑显著。医疗服务板块呈弱复苏态势，医疗器械各细分普遍恢复增长，医用耗材增速亮眼。药店板块在行业规范下出清，合规龙头调整门店，中药板块收入和净利润同比下滑。

创新药板块2026年中报亮点突出，营收和净利润增速分别为3%和45%，二季度单季增速2%-15%。利润增长主要受益于创新药出海和经营增效，销售费用率上半年下滑4个点、二季度下滑9个点，研发费用增速稳定。全球创新药研发回暖带动需求释放，头部企业业绩指引上调，板块整体展现出较强的增长韧性。

医疗器械板块2026年中报显示各细分普遍恢复增长，医用耗材增速亮眼，IVD止跌、医疗设备稳态增长。核心驱动因素转向海外扩张与产品创新，行业整体呈现稳健复苏态势。高毛利细分服务率先修复，市场格局持续优化，头部企业通过技术创新和渠道拓展巩固竞争优势。

医药行业当前市场现状呈现结构性分化，西超和创新药赛道表现强劲，中药板块面临短期调整压力。医疗器械和药店板块经营稳健，医疗服务板块弱复苏。行业整体受益于创新驱动和规范化发展，但地缘政治、集采政策等外部因素仍需关注，市场参与者需关注经营效率提升和国际化布局。

研报提示的主要风险包括地缘政治不确定性、集采政策超预期变动、销售和研发不及预期等。中药板块短期承压，需关注行业调整周期。医疗器械和药店板块虽稳健，但需警惕行业竞争加剧和监管政策变化。投资者需结合行业趋势和企业基本面综合判断，注意政策变动对板块业绩的潜在影响。