华创医药中药及流通投资观点更新

该研报指出现阶段药店板块表现优于中药板块，药店已进入右侧修复阶段，中药仍处于左侧寻底或磨底过程。药店板块估值已回升至15倍左右，中药估值尚未明显修复。报告分析了院内中药、院外OTC中药、药店板块的三重底、行业趋势及龙头扩张利好等因素，建议关注药店龙头和中药板块的结构性机会。

中药板块受消费和院内政策压力影响，业绩仍承压，处于磨底阶段。院外OTC中药中，高端高值消费中药纯销压力下降，感冒药受低基数影响表现承压但三季度有望改善，OTC普药需求稳健。药店板块呈现三重底特征，龙头恢复速度远超行业，中小连锁压力加大可能加速行业出清，利好龙头扩张。建议关注中药板块的刚需品种和低波动标的。

研报重点分析了药店和中药板块的估值对比、中药板块的院内中药和院外OTC细分领域、药店板块的三重底和行业趋势。具体包括院内中药的刚需低价品种表现、院外OTC中药的高端高值消费、感冒药和普药的表现，以及药店板块的龙头扩张利好。建议关注中药板块的结构性机会和药店龙头。

当前药店板块基本面和估值均优于中药板块，药店已度过基本面最差时期进入右侧修复，中药仍处于左侧寻底或磨底过程。药店和中药板块龙头自二季度起估值均降至12-14倍，药店估值已回升至15倍左右，中药估值尚未明显修复。药店行业无泡沫，未来增长可期。中药板块需等待政策明朗和结构性机会。

研报指出中药板块受消费和院内政策压力影响，业绩仍承压，处于磨底阶段。院外OTC中药中，高端高值消费中药纯销压力下降需观察转正时间，感冒药二季度受低基数影响表现承压四季度或面临同比压力。药店板块中小连锁压力加大可能加速行业出清。建议关注中药板块的政策风险和行业波动风险，以及药店板块的同店恢复持续性。