2026年中报业绩点评报告：营收稳健增长，AI版图持续拓展

鼎捷数智2026年中报显示公司营收稳健增长，主要得益于数智一体化软硬件解决方案业务放量。归母净利润大幅增长主要源于子公司南京鼎华投资收益计入非经常性损益。公司积极拓展物理AI领域，完成对能誉科技51%股权收购，推动营收结构优化。AI相关签约总额近2亿元，已沉淀400余个智能体。

AI行业正经历快速发展，物理AI领域成为重要增长点。企业通过并购整合加速技术布局，数智一体化软硬件解决方案市场需求持续扩大。AI产品从实验室走向实际应用场景，智能体数量和签约金额增长显著，行业竞争加剧但创新机会并存。

报告重点分析了鼎捷数智的营收结构优化、AI业务拓展及费用管控能力。数智一体化软硬件解决方案收入同比增长20.66%，成为主要增长动力。公司通过收购能誉科技拓展物理AI领域，推动业务多元化。费用管控良好但低毛利业务影响毛利率略有承压。

市场认为鼎捷数智主业经营稳健，费用管控合理，AI转型是未来业绩核心变量。公司通过外延并购拓展物理AI领域，收入结构有望持续优化。预计2026-2028年EPS分别为1.06/0.85/1.04元，对应PE分别为36.4/45.3/37.1倍。维持“增持”评级，但需关注AI产品推广及毛利率表现。

研报提示的风险包括AI产品推广不及预期、毛利率不及预期、市场竞争加剧、技术迭代不及预期及宏观经济不及预期。AI产品市场推广效果直接影响业绩表现，毛利率受低毛利业务影响可能承压，行业竞争加剧需关注技术壁垒，技术迭代速度影响产品竞争力，宏观经济波动可能影响整体需求。