2026年半年报点评：营收稳健增长，盈利能力环比修复

2026年半年报点评：营收稳健增长，盈利能力环比修复 2026年08月31日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼Q2营收同比+26%，利润阶段性受产能爬坡影响 2026上半年公司实现营业总收入3.0亿元，同比增长24%，归母净利润0.19亿元，同比下降45%，单Q2公司实现营业总收入1.7亿元，同比增长26%，归母净利润0.11亿元，同比下降49%。利润增速弱于营收，主要系（1）公司加大研发投入，投向算力芯片、先进封装和高端存储，以及自主研发的半导体全产业链垂直物理大模型ChipMind、智能闭环系统iWUDI（支持SaaS云服务或私有化部署），（2）新建实验室产能爬坡，折旧摊销增加，以及部分下游竞争加剧。分业务，2026H1公司失效分析、材料分析业务收入同比分别增长26%、21%，占公司营收比重分别为65%、32%；且来自先进工艺领域收入占主营收比率超70%。展望后续，随半导体工艺升级带动检测量增长，公司四、五代线产能爬坡，成长可持续。 市场数据 收盘价(元)31.40一年最低/最高价22.64/78.99市净率(倍)14.31流通A股市值(百万元)5,690.32总市值(百万元)12,663.98 基础数据 ◼Q2毛利率环比修复，期间费用率整体优化 每股净资产(元,LF)2.19资产负债率(%,LF)57.52总股本(百万股)403.31流通A股(百万股)181.22 2026上半年公司销售毛利率38.1%，同比下降5.5pct，销售净利率6.2%，同比下降7.7pct；单Q2销售毛利率39.4%，环比提升2.9pct，销售净利率6.7%，环比提升1.1pct，后续随产能爬坡，还将持续向上修复。2026上半年公司期间费用率31.3%，同比下降2.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/12.7%/12.5%/3.8%，同比分别变动-1.0/-3.3/+1.2/+0.7pct，研发费用率继续增长。 相关研究 《胜科纳米(688757)：芯片全产业链第三方检测龙头，受益于工艺升级、分工深化与国产替代》2026-08-10 ◼股权激励绑定核心员工，彰显成长信心 公司于2026年4月25日发布《2026年限制性股票激励计划（草案）》，授予董事长李晓旻及9名核心人员400万股（占总股本0.99%，董事长获授120万股），其中首次授予332万股，预留68万股，首次授予已于5月18日完成，授予价13.35元/股。限制性股票激励计划以营收、净利润增速为考核目标，取较高值作为当年度考核结果:（1）触发值：以2025年业绩为基础，2026-2028年公司营业收入或归母净利润分别同比增长20%/40%/60%;（2）目标值：以2025年 业 绩 为 基 础 ，2026-2028年 公 司 营 业 收 入 分 别 同 比 增 长25%/50%/75%，或归母净利润分别同比增长25%/60%/100%，股权激励绑定核心员工，彰显成长信心。 ◼盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为0.8/1.3/1.9亿元，当前市值对应PE161/101/67X，维持“增持”评级。 ◼风险提示：分析仪器依赖进口风险、市场竞争加剧、毛利率波动风险、客户及供应商集中度较高风险等。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn