2026年半年报点评：营收稳健增长，盈利能力环比修复

核心观点与关键数据

2026年上半年公司营收同比增长24%至3.0亿元，但归母净利润同比下降45%至0.19亿元，主要受研发投入加大、产能爬坡折旧增加及下游竞争加剧影响。单季度来看，Q2营收同比增长26%至1.7亿元，归母净利润同比下降49%至0.11亿元，利润增速仍弱于营收。分业务，失效分析和材料分析收入分别同比增长26%和21%，占营收比重分别为65%和32%，先进工艺领域收入占比超70%。

盈利能力分析

上半年销售毛利率38.1%（同比下降5.5pct），销售净利率6.2%（同比下降7.7pct）；Q2毛利率环比提升2.9pct至39.4%，净利率环比提升1.1pct至6.7%，预计随产能爬坡将持续修复。期间费用率31.3%（同比下降2.3pct），其中研发费用率继续增长。

战略举措

公司发布2026年限制性股票激励计划，授予董事长及9名核心人员400万股（占总股本0.99%），以营收或净利润较高增速为考核目标，彰显成长信心。

盈利预测与评级

维持2026-2028年归母净利润预测分别为0.8/1.3/1.9亿元，对应PE161/101/67倍，维持“增持”评级。

风险提示

需关注分析仪器依赖进口、市场竞争加剧、毛利率波动及客户供应商集中度高等风险。