恒玄科技2026年半年报点评：26Q2营收环比修复，旗舰芯BES6100蓄势待发

恒玄科技2026年半年报显示，公司实现营业收入13.51亿元，同比减少30.29%；归母净利润1.71亿元，同比减少43.87%。其中，2Q26营收6.82亿元，环比增长1.95%，归母净利润0.82亿元，环比减少7.85%。公司作为低功耗无线计算SoC芯片设计厂商，技术覆盖射频模拟、电源管理、无线通信等，具备全栈自研体系。26H1期间，受存储芯片需求提升和终端景气走弱双重压力影响，公司营收和利润下滑。但26Q2营收环比恢复增长，销售毛利率稳步改善，26H1实现42.47%。公司新一代旗舰可穿戴芯片BES6100已顺利流片，将于26H2开展测试与客户送样，进一步巩固公司在低功耗端侧AI领域的领先优势。公司26H1研发费用3.30亿元，研发费用率达24.39%，已将BES2810、BES2710等多款芯片新产品推向市场，并成功导入雷鸟、Rokid等新客户。展望后续，随着智能终端硬件行业迎来AI发展新机遇，公司有望依托多层次芯片产品布局开启新一轮业绩增长。预计2026-2028年营收分别为35.97/45.84/60.45亿元，归母净利润分别为5.98/9.12/13.06亿元，EPS为2.53/3.85/5.51元，当前股价对应PE为43/28/19倍，维持“推荐”评级。风险提示包括汇率波动、技术人员变动、竞争格局变化等。