2026年半年报点评26H1 归母净利润高增217%，出海业务成为核心引擎，多元化业务多点开花

英搏尔（300681）2026年半年报点评

核心观点与业绩表现

• 业绩高增：2026年上半年公司实现营业收入24.24亿元，同比增长77.06%；归母净利润1.18亿元，同比增长216.75%，扣非后归母净利润1.15亿元，同比增长241.8%。
• 季度表现：Q1、Q2营业收入分别为10.87亿元、13.36亿元，同比分别增长99.2%、62.38%；归母净利润分别为0.57亿元、0.61亿元，同比分别增长430.8%、130.22%。
• 盈利能力提升：2026H1毛利率15.5%，同比增长0.48个百分点；净利率4.85%，同比增长2.14个百分点。
• 产品结构优化：电机控制器收入1.77亿元，同比增长22.29%；电驱总成收入13.26亿元，同比增长145.61%；电源总成收入8.54亿元，同比增长36.97%。

出海业务成为核心增长引擎

• 海外市场加速放量：2026年上半年境外收入8.71亿元，同比高增729%，收入占比达35.95%，大幅超越2025年全年6.91亿元的境外收入。
• 市场拓展策略：直接拓展东南亚市场，逐步向欧美市场延伸；通过合资公司拓展特种车、工程机械领域的国外客户。

传统主业与新业务发展

• 乘用车业务：电驱总成出货18.12万台，同比增长94.03%，收入同比增长145.6%；电源总成出货56.6万台，同比增长27.81%。
• 新能源商用车业务：进入多家主流商用车头部企业供应链，2026H1实现收入2.39亿元，同比增长53.69%。
• 新兴领域：无人物流车领域获得多家客户项目定点；电动摩托车领域获得多家客户项目定点，并通过增资杭州驭风拓界科技切入东南亚市场。

低空经济布局进展

• 战略布局成效：获得国内外头部企业多个项目定点，通过AS9100D航空质量标准体系认证，eVTOL电推进系统平台产品已开发完成。
• 核心组件作用：eVTOL电推进系统和大载重无人机电推进系统作为关键核心组件，对行业持续发展起着重要推动作用。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：维持2026-28年盈利预测，EPS分别为0.86元、1.1元、1.41元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。
• 看好逻辑：成为新能源汽车供应链出海新贵；低空经济布局逐步兑现；无人物流车、电摩等领域打开长期增长空间。
• 风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，海外拓展不及预期，eVTOL领域安全风险等。