东方证券(600958)2026年半年报点评：自营收入环比近翻倍，归母净利润环比高增

东方证券2026年半年报显示，公司经营业绩显著改善。剔除其他业务收入后，营业总收入同比增长19.1%至95亿元，单季度环比增长13.6亿元；归母净利润同比增长30.5%至45.2亿元，单季度环比增长13.4亿元。

核心数据与指标：

• 盈利能力：单季ROE升至3.5%，报告期ROE为5.3%，同比提升1.3个百分点。净利润率提升至47.7%，单季度达到54.1%。
• 财务杠杆：财务杠杆倍数升至4.08倍，同比增加0.58倍，环比增加0.5倍。计息负债余额环比增加338.3亿元，负债成本率环比上升0.1个百分点。
• 投资业务：自营业务单季度收入30.3亿元，环比增长14.3亿元；两融业务规模环比增长66.6亿元至474亿元，市占率提升至1.57%；质押业务余额环比减少4.9亿元。
• 经纪与投行业务：经纪业务收入同比增长42.1%，单季度环比增长10.2%；投行业务收入环比下降1亿元，同比下降1.5亿元。
• 监管指标：风险覆盖率378.4%，净资本569亿元，净稳定资金率151.4%，资本杠杆率14.3%。

研究结论：

• 公司盈利节奏加快，二季度净利润率显著提升，主要得益于投资端贡献。
• 负债端扩张推动杠杆提升，但风险指标仍在可控范围内。
• 预计2026-2028年EPS分别为0.87/0.91/0.95元，BPS分别为9.73/10.13/10.53元，对应PB分别为0.94/0.91/0.87倍，加权平均ROE分别为9.1%/9.12%/9.17%。
• 维持东方证券2026年1.1倍PB估值预期，目标价10.71元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 市场交易量回落、资本市场创新不及预期、实体经济复苏不及预期。