森松国际2026年半年度业绩说明会纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年森松国际营收同比基本持平，但阶段性亏损约1.57亿元，主要原因为：外汇敞口增加导致汇兑损益约1亿元；销售费用率从3.2%升至5%；前置性扩张使管理费用率从11.1%升至14.1%；国内项目历史遗留问题计提8600万元；中东热战导致约2亿元项目无法发货；2025年低毛利项目影响，部分石化、油气订单执行转化率低。 2. 上半年新签订单117亿元，同比增长95%；在手订单155亿元，同比增长50%，创历史新高；拆解后可转化收入的在手合同约190亿元，订单确定性提升。 二、核心业务板块情况 1. 能源板块：海外需求旺盛，北美、中东、北非等市场传统能源、新能源（光伏、绿电制合成氨）需求强劲，头部项目分多期交付，一期年底启动交付，后续多期逐步落地；海外业务占比超95%，外贸订单多以人民币结算，规避汇率风险。 2. 制药板块：上半年订单金额同比下滑，但以全球TOP20跨国药企及区域性头部客户为主，客户拓展稳定，聚焦抗体、胰岛素等领域，欧美市场需求稳健。 3. AIDC板块：聚焦全球头部CSP客户，已落地东南亚项目，同时在北美、中东、欧洲等区域拓展，以集成商为主，未来拟延伸至标准化产品、换热等领域，提升解决方案价值。三、产能与人力资源布局 1. 人力资源：因全球化及新赛道拓展需求前置性扩招，面向中长期业务布局，同时坚持人才与实际需求结合，平衡弹性与柔性配置。 2. 产能：国内南通基地产能充足，上海基地稳步投入；海外泰国、马来西亚基地推进建设，通过全球配套供应链能力保障交付，无实质产能瓶颈。四、研发方向 1. 底层技术迭代，聚焦合成技术；2. 新赛道布局：生命科学（lab science）、电子半导体（高纯材料装置）、绿色能源（绿氢、绿醇）、算力基础设施相关技术。五、风险与关注 1. 国内市场恢复不及预期，海外地缘政治、汇率波动仍存风险；2. 海外项目交付周期长，订单转化节奏需关注；3. 新赛道拓展需持续投入，业绩释放需时间。六、后续展望 1. 未来三年受益于在手订单及全球能源、科技基础设施需求，业绩增长确定性强，2026年下半年将披露更明确指引；2. 坚持大客户策略、长期主义，优先选择高毛利项目，提升服务附加值。 二、音频原文（转写） 未来的发展愿景会抱有更好的愿景。首先我这边先回顾一下二零二六年上半年的业绩表现。正如大家所看到的这是一份冰火交融的成绩单。我们不得不面对多年以来第一次出现的阶段性亏损，亏损金额约为一点五七亿人民币，在半年度收入同比几乎持平的情况下，出现亏损的主要原因如下一。 海外业务占比急速增长的情况下，外汇敞口增加而导致的阶段性汇兑损益大约有一一亿人民币左右。第二，销售费用率从三点二、百分之三点二同比增长到百分之五。第三，基于订单和经营规模的增长，实际和增长预期，公司的员工数量也在前置性增长上。因此，上半年的管理费用也从去年同期的百分之十一点一增长到百分之。 支持四点一。嘘。第四。国内项目的情势恢复不如预期。 历史遗留问题仍然在发酵。因此，这次的计提金额也是比我们预计的要高。达到了八千六百万人民币。其中。 包括了部分应收预应收账款的预期和若干进入司法诉讼阶段的合同争议项目。这个。管理层和公司都有信心，这些计提不会全部成为坏账。相当部分还是可以通过各种包括商业途径和法律途径的方式。 实现挽回的。第五。由于中东地区，特别是霍尔木兹海峡周边地区爆发热战。大约有两亿人民币的项目无法发货，进而转化成收入。 影响了上半年的预期收入和利润结算。嗯。第六。2025年度部分行业的预期毛利 部分行业的接单毛利不及预期。 包括部分石化行业和油气行业订单在2026年上半年度。若干重要项目执行进度不及预期的情况下，订单和收入的转化率也明显低于历史平均水平的情况下，去年的低毛利项目对今年的整体毛利率造成比较明显的影，比较明显的影响。总结以上所说的六点，我想说，首先我们今年的上半年的平均毛利率处于历史的较低水平，第二，费用率处于历史的较高水平，第三，会对损益从正。到付第四部分，项目执行收入转化进度落后于预期。 以上就是造成今年阶段性亏损的原因和分析。如果有机会，也期待在业绩期向诸位当面详细报告和解释。那我们也相信，阶段性亏损对于管理层而言，既是一次警示，也是一次经验，能够让公司上下一心，把困难预估得更充分一些，把计划做得更缜密一些。最终把业绩增长拉回来，把企业规模做上去。 接下来就和诸位报告一下，我们怎么样在目前的基础上能够把增长拉回来，把规模做上去。同时今天会议和过去一样，由于和客户之间的保密协议，我们无法透露具体的项目信息和客户名称，还请诸位在交流的时候给予我们理解、协作和支持。非常感谢诸位，一定注意到今年的订单情形相对于去年又有了进一步。的增长。 今年上半年度的新签订单总额为一百一十七亿人民币，同比增幅超过了百分之九十五。在手订单约一百五十五亿人民币，同比增幅接近百分之五十，两者都创了历史新高。由于种种原因，截止到六月三十日的在手订单，经过我们的拆解以及和审议机构的商议，把暂时没有收入转化预期的订单统计进去在手。合同金额实际上是达到了一百九十亿人民币左右。 因此，我们今年中报公布的在手订单是在收入转化的确定性上较以往有了更明显的改善。我们也相信绝大部分的在手订单会很很快进入活跃状态，成为我们再次增长的一个加速度。拆解一下我们的订单结构，大家会发现我们今年在电子化学品方面有了很大的收获，同时在能源方面。后面我们有很好的表现。 虽然制药行业的订单数据较同年同去年同期出现了明显的下滑，但这仍然是我们历史上的第二高数据。从行业结构和客户结构上来说，制药行业的头部客户占比和主要市场占比也较去年发生了明显变化。如果简单描述一下上半年的订单情形，我觉得可以用一句话来总结，三月份年报业绩交流会的订单预期。基本上都落地了。 首先，就像我们在年初和大家报告时候所说的，能源行业包括传统能源行业、新能源行业和可持续能源行业都有很好的需求。从上半年的情况来看，来自北美、中东等主要市场的传统能源和新能源行业需求特别旺盛，背后是来自不稳定宏观环境下对于能源安全的诉求，以及在算力需求大爆发的宏观环境下对于能源。原基础设施的需求。因此，传统能源和光伏为代表的新能源会在未来一段时间内成为全球经济增长的动能。 我们也会持续锁定能源行业、新能源行业中的最优质客户，提供我们成熟和可靠的产品和服务，锚定未来几年的快速增长预期。同时，我们在欧洲和日本也不断看到关于可持续能源项目的需求，主要是把。生物质原材料通过化学法和生物法制成燃料，或者进行工业材料回收循环。这部分业务对于我们而言，契合了绿色的发展主题，也是我们多元化策略的重要组成部分。 我这边也是再总结一下上面所说的未来几年，我们在传统能源、新能源和可持续能源方面看到了来自全球各地的各种各样的需求。我们觉得这在未来几年会成为一个很好的增长。点和增长动能制药行业始终是轻松国际的市场焦点，也是我们最扎实的基本业务板块之一。今年上半年虽然订单整体金额有所下滑，但是对于大家所乐意看到的重点市场和重点客户，今年我们收获更大。 比如北美医药行业的制造业回流、头部药企的全球资本开支项目等等。稍后我们的管理层也会给大家介绍一下进展和预期。当然，我们的投资人对于我们的期待肯定不局限于全球头部药企的全球订单。AIDC也是大家所关注的热门领域之一，在团队的持续努力之下，我们的AIDC订单也如年报所预报的那样落地了。 第一、第二个订单是全球头部的CSP在东南亚的项目，我们也会继续努力，对准AI算力浩瀚大海的深蓝部分继续努力。目前我们在AIDC部 部分所承担的角色依然是以成集成商为主。未来我们希望在产品的标准化部分、换热相关部分、电源电器等部分，通过投资协作和其他的形式，让我们的整体解决方案具有更高的价值属性、产品属性和全球化服务属性。无论是面对哪一个下游行业，森松其实都走过了一条清晰的进化路径，从最初的核心工艺装备到成套装备。 对。再到现在的整体解决方案和服务。嗯。但这些远远还不够，离我们打造全生命周期覆盖的目标依然有差距。 所以我们之前提出了向两端延伸。在前端，我们深度参与到客户的研发立项。技术与经济模型搭建 在后端，我们深入到客户的现场，提供技术支持，运营优化。与工艺改善 把产品和服务深度结合。 把解决方案与全周期运营深度绑定。我们不仅要把先锋的产品卖向全球。更要把森松的服务输出到全世界。我们内部一直流传着两句话。 第一句话是我们的利润空间取决于我们能为客户创造多少价值。第二句话是离客户越近的地方，利润空间就越大。这两句话本质上就是我们对微笑曲线战略的生动实践。只有真正贴近客户的价值需求，用我们的技术经验和服务去赋能客户。 我们才能走得更远，提前布局自己的未来。目前在多个下游领域，我们已经深度参与到了多个重大项目的前期探索中。逐步打通了前期技术绑定、中期精密建造、后期持续服务的全链条模式。这不仅是我们梦寐以求的商业闭环。 更是客户真正迫切需要的一站式全生命周期服务。し。因此。当投资人看到森松持续承接了很多不同行业的头部企业的大规模大体量订单时。 其实我们想跟大家报告，这不是偶然，这也不是个案。而是我们的战略有效性在得到不断的验证和兑现。从订单的地域分布来说，海外业务。占比已经达到了整体业务的百分之九十五以上。 因此，回到我之前说的。大家会对森松国际的会对水艺前景心怀忐忑。但是我在这里很高兴的和诸位分享。在今年截止到目前的外贸订单当中。 从金额上来看，大部分的外贸订单是用人民币结算的。从目前的国际货币市场环境来看，这是企业能够做到的最好的风险控制。啊。我们没有在外汇市场进行对冲交易的经验。 传统的套保模式在目前的环境下。也许不是最佳的或唯一的解决方案。因此，我们通过和客户真诚的交流，力争到用人民币结算进出口合同。从而最大程度规避了汇率浮动带来的风险。 我们在这里要向支持我们的客户表示感谢。他们的支持和信任，是我们不断发展的动能和保障。在我发言的最后，我准备用两组数据来表示公司的经营现状。公司合约负债，也许有的投资人已经看到，从2021年年底的12.2亿增加到了23.4亿。 公司的经营现金流虽然没有在这次的业绩公告里披露。但是。我可以跟大家报告。较去年年底的三点四六亿增加了百分之二百。 还更多。我想用这句这组数据来做个发言结尾。我们的经营正在越来越好。感谢大家。 在进入公开提问环节以前，我这里收到一些后台提问，具有普遍性的问题。代表今天不能与会的投资人，我这边抛砖引玉。有几个问题，我代表今天。不能到场投资人。 先给我们。管理层。提问。第一个问题，先请教我们盛总。 天然嘅凝滞液 业年报业绩交流会的时候提出，这个几个领域很明显都在上半年落地了。那么业绩、气候、能源和材料板块的表现如何？是否在过去两个月中？持续保持强劲的趋势。 郑总，谢谢。呃，各位投资者及各位朋友，晚上好，我是执行董事盛业。刚刚我们的IR抛出的这个问题，我给大家回答一下。就是。 上次业绩三月份的我们的那个业绩会以后呢，我们的订单持续在增加之中。主要是来自于海外，特别是几个地 区吧。一个是北美地区。一个是中东地区。 一个是我们的那个北非地区，还有一些其他的一些欧洲啊，其他的地区。主要聚焦在我们的新能源。光伏 传统油气。以及那个呃相关的一些锂电相关的一些产品。 主要是一些。呃，模块类设备 呃，总包类设备。还有一些我们的核心的压力容器设备。等等。 就在这几个领域，特别是在北美地区，我们的订单是持续增加之中。而且现在。呃，大家也比较关心我们那个大订单，大订单的话其实它是要维持要做三到四年。所以我们后续 呃，第一步的这个订单只是一些核心设备，后续的话我们在跟客户紧密沟通之中。 在持续的后续的一些 包括外模块化的产品。包括一些其他的。一些采购，包括他的一些技术服务，包括他北美的一些延伸服务等等，我们都我们都在跟客户展开一些一系列的讨论和一系列的。接单的过程当中，好，谢谢大家。 哎，好，感谢盛总。我这