推荐关注回调后旺季下的锂矿板块，AI金属新材料维持看好

推荐关注回调后旺季下的锂矿板块，AI金属新材料维持看好[Table_Title2]有色-能源金属行业周报评级及分析师信息 ►RKAB补充配额预期与高库存博弈，镍价震荡偏弱截至8月28日，LME镍现货结算价报收16,875美元/ 吨，较8月21日下跌1.00%（16,945→16,875）；LME镍总库存为268,362吨，较8月21日减少0.05%（268,488→268,362）。沪镍方面，8月28日沪镍主力合约价格报收128,536元/吨，较8月21日下跌0.60%（129,314→128,536）；沪镍库存为101,471吨，较8月21日减少0.31%（101,782→101,471）。硫酸镍方面，8月28日SMM电池级硫酸镍均价报32,900元/吨，较上周持平（33,050→32,900）。1）供应方面，整体呈现宽松格局。菲律宾虽有台风干扰局部开采和运输，但目前正值出货旺季，发往国内的镍矿总量依然较高，叠加国内港口库存处于高位，市场货源充足。印尼主产区天气总体平稳，仅局部强降雨可能对短期物流造成影响，未改变整体供应态势。2）需求方面，表现疲软且缺乏增量。终端不锈钢处于消费淡季，钢厂仅按长协和刚需采购，对现货价格形成明确压制，买卖双方报价差距大，实际成交量有限。三元材料市场平淡，前驱体企业按单生产，主流厂商以消化库存和执行既有订单为主，对镍的采购需求一般。电镀和合金领域订单平稳，未见新增需求。 相关研究： 1.《推荐关注回调后旺季下的锂矿板块，仍看好AI金属新材料投资机会》2026.8.22 2.《碳酸锂进入旺季涨价期，继续推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会》2026.8.15 ►需求疲软叠加市场观望，钴系产品价格延续弱势运行 截至8月28日，电解钴报收30.60万元/吨，较8月21日（30.60万元/吨）持平；氧化钴报收26.00万元/吨，较8月21日（26.50万元/吨）下跌1.89%；硫酸钴报收7.20万元/吨，较8月21日（7.40万元/吨）下跌2.70%；四氧化三钴报收28.55万元/吨，较8月21日（29.00万元/吨）下跌1.55%。本周钴系产品除电解钴持稳外，其余品种全线走弱。氧化钴、硫酸钴及四氧化三钴均录得不同程度下跌，其中硫酸钴跌幅最为明显。下游需求持续疲软，市场整体交投氛围偏淡，短期内钴系产品价格仍面临一定下行压力。1）供应方面，国内电解钴行业开工率维持低位，约6%，较上周有所下滑，部分中小厂因成本倒挂主动减产，厂家多暂停报价，主流厂挺价出货阻力明显，持货商控量惜售，社会可流通货源未出现明显累积。冶炼端倒挂惜售导致厂内库存被动增加，但贸易环节可售现货偏低，中间品港口到货边际累积，潜在流通货源充裕。2）需求方面，下游整体消费偏淡，全产业链维持低库存和随用随采模式。硬质合金和磁材企业夏休尚未完全结束，新增订单不足，以销定产且仅零星压价询盘。钴酸锂受消费电子复苏乏力拖累，三元前驱体低钴化趋势继续压制单耗，相关产线低负荷运行，仅按单补货。买方对高价资源抵触明显，实际成交集中于低价区间，批量大单停滞，市场呈现供方挺价与需方观望的僵持局面，缺乏集中补库动力，刚需承接力度较弱。 3.《推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会》2026.8.8 ►供应偏紧支撑，锑价延续持稳运行 截至8月28日，国内锑精矿（50%）平均价格为8.75万元/吨，较8月21日（8.75万元/吨）持平；国内锑锭 （99.65%）平均价格为10.25万元/吨，较8月21日（10.25万元/吨）持平。本周锑产品价格整体持稳，市场报价暂无明显波动，供需双方观望情绪浓厚，成交以刚需为主。1）供应方面，进口锑矿到货量明显减少，同时湖南部分矿山因安检管控停产自检，原料端惜售情绪升温，场内低价货源稀缺，对市场形成短期情绪支撑。锑锭厂家挺价意愿浓厚，报价于区间内高位盘整。氧化锑受原料成本传导，报价坚挺且小幅上调。国际方面，英国锑锭报价维持稳定。溴素供应相对充裕，企业装置开工稳定，天津部分装置暂未恢复但存复产预期，进口端维持高位，市场货源整体充足。2）需求方面，下游仅维持刚需采购，整体交投氛围偏淡。氧化锑下游谨慎观望，按需拿货。溴素下游拿货积极性转淡，光伏玻璃市场以稳为主，供给收缩能否兑现及组件端需求是否改善仍有待观察。整体来看，终端消费偏弱的格局未得到实质改善，市场处于供需博弈状态。 ►碳酸锂继续维持旺季去库，推荐关注回调后旺季下的锂矿板块 截至8月28日，国内电池级碳酸锂（Li₂CO₃≥99.5%）现货报价为154,450元/吨（约15.445万元/吨），较8月21日（152,250元/吨）上涨2,200元/吨，涨幅约1.45%。国内氢氧化锂（56.5%）现货价为14.09万元/吨，较8月21日的13.90万元/吨上涨0.26万元/吨，涨幅约为1.87%。澳矿6%锂辉石精矿到岸报价均价为2,270美元/吨，较8月21日的2,265美元/吨上涨5美元/吨，涨幅0.22%。本周SMM样本库存减少 4,745吨至61,632吨，环比下降7.15%；其中冶炼厂库存减少1,358吨至10,128吨，下游库存减少4,417吨至31,098吨，其他环节库存增加1,030吨至20,407吨。大样本库存减少7,590吨至78,802吨，环比下降9.00%。1）供应方面，本周碳酸锂产量预计小幅增长，多数锂盐厂检修完成、产量逐步恢复，但行业检修尚未完全收尾，部分企业仍有惜售意愿。津巴布韦锂精矿持续到港补充原料供给，但国内锂矿整体流通仍偏紧，对产能释放形成刚性约束。库存延续去库趋势，锂盐厂长协出货稳定，散单有序流出，但价格低于15.5万元/吨后惜售情绪仍存。期货仓单持续累积至4.31万手，贸易环节收货积极性回暖。2）需求方面，下游维持高景气度。储能景气向好，磷酸铁锂开工率维持高位，为碳酸锂提供稳定托底支撑。三元材料排产增速相对平缓，动力电池端暂无明显增量。下游材料厂为金九银十传统旺季展开备库，现货采购量边际回暖，但行业整体仍偏谨慎，以刚需随采为主，未见集中大规模补库行情。 ►稀土价格偏强运行，镨钕镝铽系同步上调截至8月27日，氧化镨钕均价73.35万元/吨，较8月21 日上涨约0.96%；氧化镝均价146万元/吨，较8月21日上涨约2.10%；氧化铽均价677.5万元/吨，较8月21日上涨约0.74%。本周稀土市场整体偏强运行，镨钕镝铽价格同步上调。1）周内镨钕价格稳步上行，现货平台价格居高，低价货 源收紧，厂家及贸易商报价坚挺上调，金属厂少量采购，贸易商积极参与，场内低价现货不多，周后期成交有所放缓。2）镝铽方面，市场低价现货收紧，集团持续采购带动市场活跃度提升，持货商惜售情绪升温，成交价格稳步上移。整体来看，上游分离企业开工稳定，氧化物供应偏紧格局延续，金属厂持续承压、倒挂严重，已有厂家陆续减产；下游磁材企业开工平稳，个别企业订单不足，采购以逢低补货为主，市场整体操作谨慎。短期稀土价格或维持僵持中偏强运行，后续重点关注金九银十订单释放情况及金属厂减产落地情况。 ►锡价高位回落，低库存与弱需求博弈延续。 截至8月28日，LME锡现货结算价报收55,525美元/吨，较8月21日下跌0.97%（55,850→55,525）；LME锡库存为5,550吨，较8月21日增加3.06%（5,385→5,550）。沪锡方面，8月28日沪锡加权平均价报收42.39万元/吨，较8月21日下跌1.15%（42.88→42.39）；沪锡库存为5,479吨，较8月21日增加2.60%（5,340→5,479）。1）供应方面，原料端延续收缩态势，七月国内锡矿进口量环比下降，缅甸及非洲主流产区进口量大幅下滑，仅南美地区小幅增量，整体原料供给偏紧。海外原料供应扰动持续，缅甸雨季制约当地开采与流通，LME及上期所锡库存维持低位运行，行业低库存格局未变。冶炼厂外购精矿成本高企，多数企业逼近亏损红线，精锡增产意愿薄弱，产量增长空间有限，进一步锁定后续供应增量。2）需求方面，现货市场交投疲软，下游维持谨慎观望，以刚需补货为主，高位价格下操作保守，成交节奏偏慢。传统消费淡季叠加宏观情绪偏弱，短期需求表现平淡。但终端需求韧性较强，镀锡板产量稳步提升支撑刚需，AI产业发展带动电子焊锡需求持续扩容，锡作为电子工业核心原材料长期增长逻辑明确。随着后续传统消费旺季到来，终端需求有望逐步回暖，下游备货需求或集中释放。 ►钨价持稳运行，供需博弈延续僵持截至8月28日，白钨精矿（65%）报价41.55万元/吨， 较8月21日持平；黑钨精矿（55%）报价41.80万元/吨，较8月21日持平；仲钨酸铵（88.5%）报价59.50万元/吨，较8月21日下跌1.65%。1）供应方面，本周钨原料端整体产出节奏平稳，主流矿山出货心态偏谨慎，低价货源流通有限。冶炼企业按订单组织生产，未盲目放大产出，市场现货流通量保持相对克制。部分企业优先保障长单交付，流入流通市场的货源不多，整体未出现货源泛滥冲击盘面的现象。成本端，矿山开采选矿综合成本形成底部支撑，原料端难有大幅下探空间；冶炼环节各项生产消耗维持原有水平，成品生产成本相对稳固。库存方面，全行业整体库存维持中性水平，未出现大规模垒库，上游原料库存多留存于企业内部，社会流通库存无明显累积迹象。2）需求方面，本周终端需求延续平淡。行业淡季效应持续传导至下游，硬质合金及深加工企业订单表现偏弱，工厂大多维持随用随采模式，极少主动集中补库。终端制造端整体开工未见明显抬升，中间商拿货也十分审慎，场内有效成交集中在刚需，增量订单缺失，难以带动行情向上突破。利润层面，全产业链利润空间持续压缩，矿山端盈利水平收窄，冶炼环节 加工收益被挤压，下游制品企业受订单偏弱影响盈利同样一般，各环节均缺少丰厚获利空间，企业多以稳妥走货为主，市场博弈进一步加剧。 ►铀价强势延续，短期暂歇不改长期上行逻辑 截至8月28日，铀（U₃O₈）现货价格收于90.40美元/磅，较8月21日（88.50美元/磅）上涨2.15%。本周铀价延续上行并突破90美元关口，周三（26日）收于90.60美元/磅，周四（27日）小幅回调至90.40美元/磅。盘中维持高位运行，连续近月铀期货合约自2月以来首度站上90美元/磅上方。与此同时，长期合约价格维持在94美元/磅的18年高位，与现货价差收窄至约4-5美元/磅，反映市场对远期供应安全的持续溢价。1）供给方面，全球铀矿新增产能释放缓慢，新项目从勘探到投产通常需要十年以上周期，生产商难以在价格上涨时快速响应。产量集中于少数矿商，投资不足导致供应弹性受限。尽管哈萨克斯坦等主产国维持生产，但中长期结构性缺口预期持续强化。2）需求方面，中国核电扩张趋势明确。此前国务院常务会议核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期共4个核电项目、合计8台核电机组，总投资超1700亿元，其中6台采用“华龙一号”技术、2台采用“国和一号”技术。我国大陆地区在运和核准在建机组达120台，总装机1.35亿千瓦，稳居世界第一。此外，AI数据中心对稳定基载电力的需求持续推升核电长期需求预期，全球核电装机已进入确定性扩张通道。 ►华为“韬定律”与Rubin催化供电革命，高阶电容电感及相关有色金属材料迎来爆发期 2026国际电路与系统研讨会于2026年5月25日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。“韬（τ）定律”提出以时间缩微替代几何缩微，通过降低系统性时间常数来压缩信号传播时延并提升晶体管密度，预计相关创新将逐步在2027年之后的量产芯片中落地。在电源系统层面，该定律的核心在于通过先进架构将电源系统的等效时间常数从微秒级压缩至纳秒级，以攻克AI算力的最大瓶颈。与此同时，英伟达即将于2026年下半年量产出货的Rubin VR200芯片，随着Vera Rubin进一步提高算力密度，AI机柜对瞬态功率管理和局部储能提出更高要求。NVIDIA披露，Vera