有色：能源金属行业周报：推荐关注回调后旺季下的锂矿板块，仍看好AI金属新材料投资机会

核心观点

• 镍钴行业：RKAB修订和库存高企导致镍价短期维持宽幅震荡；钴系产品价格全线走弱，短期缺乏基本面反转条件。
• 锑行业：需求稍有提振，锑价延续回升态势，但终端需求偏弱，价格上行驱动有限。
• 锂行业：旺季加速去库，碳酸锂有望迎来价格修复，价格在15万元/吨左右中枢维持的时间将显著长于市场前期预期。
• 稀土磁材行业：稀土价格震荡运行，镝铽系价格有所反弹，AI需求爆发叠加出口管制加速全球AI供应链中稀土材料的价格飙升与国产替代深化。
• 锡行业：锡价高位震荡，内外库存双双去化，AI芯片发展拉动高端锡膏需求量增长。
• 钨行业：钨价小幅上探，供给收紧预期强化，AI算力与大基建爆发推动钨成为AI的底层核心材料链。
• 铀行业：铀价持续上涨，创半年新高，供给刚性、中国核电持续扩张及现货市场抢购情绪共振推动铀价上涨。
• AI新金属材料：华为“韬定律”与Rubin催化供电革命，高阶电容电感及相关有色金属材料迎来爆发期，纳米镍粉、耐高温镍基超合金、钴、稀土、铟、锆等材料需求结构发生变化，受益标的包括博迁新材、隆达股份、图南股份、江丰电子、有研新材、融捷股份、国城矿业、天华新能等。

关键数据

• LME镍现货结算价：16,945美元/吨
• LME镍总库存：268,488吨
• 沪镍库存：101,782吨
• 沪镍价格：129,314元/吨
• 电解钴价格：30.60万元/吨
• 氧化钴价格：26.50万元/吨
• 硫酸钴价格：7.40万元/吨
• 国内碳酸锂期货收盘价：15.87万元/吨
• 国内氢氧化锂（56.5%）现货价：13万元/吨
• SMM小样本库存：66,377吨
• SMM大样本库存：86,392吨
• LME锡现货结算价：55,850美元/吨
• LME锡库存：5,385吨
• 沪锡加权平均价：42.88万元/吨
• 沪锡库存：5,340吨
• 白钨精矿（65%）报价：41.55万元/吨
• 黑钨精矿（55%）报价：41.80万元/吨
• 仲钨酸铵（88.5%）报价：60.50万元/吨
• 铀（U₃O₈）现货价格：88.50美元/磅

研究结论

• AI浪潮推动相关有色金属材料需求结构发生变化，部分材料成为全球抢夺的战略级高附加值资产。
• 锂价有望迎来价格修复，碳酸锂价格在15万元/吨左右中枢维持的时间将显著长于市场前期预期。
• AI需求的极速爆发叠加出口管制加速全球AI供应链中稀土材料的价格飙升与国产替代深化。
• AI芯片发展拉动高端锡膏需求量增长，特种超细球形锡粉的新增需求带来高毛利空间。
• AI算力与大基建爆发推动钨成为AI的底层核心材料链，中国在全球竞争格局中占据主导地位。
• 铀价在供给刚性、中国核电持续扩张及现货市场抢购情绪共振下，已逼近90美元/磅关键阻力位。