机械设备行业跟踪周报：持续推荐AI设备（燃气轮机+PCB设备+液冷设备等）；建议关注回调多&强催化的人形机器人

1. 投资组合

• AI设备：大族数控、芯碁微装
• PCB耗材：中钨高新、鼎泰高科
• 服务器液冷：宏盛股份
• 人形机器人：拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、双环传动、科达利
• 宇树链：首程控股、美湖股份

2. 核心观点汇总

2.1 燃气轮机

• 美国AI数据中心扩张带动发电需求提升：美国电网基础设施老旧，科技巨头选择自行投资建设发电设施，其中燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定等特点，成为短期内最优的数据中心供电解决方案。
• 国产替代空间较大：
  • 杰瑞股份：已与西门子、贝克休斯签订合作协议，获得美国头部AI厂商1亿美元发电机组订单。
  • 豪迈科技：燃机在手订单饱满。
  • 应流股份：燃机零部件中壁垒最高，两机业务已开始贡献业绩。
  • 联德股份：为卡特彼勒燃气轮机供应商，将直接受益。

2.2 AI设备

• Google Gemini 3表现超预期：推动未来算力建设需求持续增长。
• PCB方面：谷歌TPU算力服务器中PCB以高多层为主，单机柜算力集成度提升将推动单机柜中PCB用量与PCB层数持续提升，PCB设备商有望受益于板厂CAPEX上行。
• 液冷方面：传统风冷方案已无法满足算力机柜的散热需求，液冷方案成为必选项，目前处于0-1产业化兑现阶段。
• 投资建议：
  • PCB设备环节：大族数控、芯碁微装
  • 耗材端：中钨高新、鼎泰高科
  • 服务器液冷环节：宏盛股份

2.3 人形机器人

• 特斯拉&国产链核心催化在即：机器人有望迎主升浪行情。
• 建议关注核心标的：
  • T链核心：拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、双环传动、科达利
  • 宇树链核心：首程控股、美湖股份
  • 潜在相关标的：新坐标、嵘泰股份，征和工业、力星股份

2.4 风险提示

• 下游固定资产投资不及市场预期
• 行业周期性波动风险
• 地缘政治及汇率风险

3. 重点高频数据跟踪

• 制造业PMI
• 制造业固定资产投资完成额
• 金切机床产量
• 新能源乘用车销量
• 挖机销量及开工情况
• 动力电池装机量
• 全球半导体销售额
• 工业机器人产量
• 电梯、自动扶梯及升降机产量
• 全球散货船/集装箱船/油船新接订单量
• 我国船舶新承接/手持订单

4. 公司新闻公告

• 柳工：控股子公司湖北江汉建筑工程机械有限公司不再纳入合并报表范围
• 恒立液压：持股5%以上股东申诺科技减持股份

5. 行业重点新闻

• AI设备：北京拟将大规模AI算力搬上太空
• 燃气轮机：超亿美元订单落地！杰瑞股份挺进北美数据中心市场