公司动态研究报告：海外放量与主业景气共振，经营韧性凸显

2026-08-30 尤少炜华鑫证券华仔

业绩增长：2026年上半年公司实现营业收入15.03亿元（同比增长21.75%），归母净利润2.55亿元（同比增长5.09%），扣非归母净利润2.34亿元（同比增长14.40%），经营活动现金流净额3.58亿元（同比增长48.68%）。
产品结构：封边机、数控钻、加工中心、裁板锯收入分别同比增长10.62%、20.20%、30.44%、22.06%，其中加工中心及境外收入均创半年度历史新高。
区域结构：境内收入9.45亿元（同比增长16.71%），境外收入5.59亿元（同比增长31.35%），境外收入占比升至37.16%。
盈利能力：综合毛利率维持30%以上，期间费用率11.32%（同比下降0.98个百分点）。

内外需共振：下游家具出口产业链景气提升带动设备采购，数控钻与数控裁板锯市占率稳步提升；海外市场（尤其是东南亚、欧洲、非洲）增长显著，产品性价比优势明显。
全球化扩张：销售网络覆盖约80个国家和地区，意大利子公司Masterwood实现扭亏为盈，打通西欧市场准入，实现市场、技术、品牌与渠道的协同。
国内市场：国内份额领先（第一、全球前五），受益于存量改造需求、定制家具柔性化智能化改造压力，但管理层对总量景气持谨慎态度。

精密传动与自动化：延伸布局复合材料切割钻孔机械、家具制造场景专用机器人、丹齿精工精密传动零部件，核心零部件自制率约70%，自研控制系统适配全品类机型。
丹齿精工：2026年上半年实现收入8494.59万元、净利润922.60万元（同比增长23.79%），未来重点拓展机器人关节、精密传动系统及新兴动力传动应用。

盈利预测：2026-2028年收入分别为29.44、34.28、39.53亿元，EPS分别为1.07、1.27、1.49元，对应PE分别为17.5、14.8、12.6倍。
投资评级：维持“买入”评级。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

本报告分析弘亚数控2026上半年业绩，显示营收15.03亿元增21.75%，归母净利润2.55亿元增5.09%，境外收入占比达37.16%，加工中心及境外收入创历史新高。报告强调海外市场放量与国内主业景气共振，驱动增长。

机械设备行业发展趋势如何？

机械设备行业受益下游家具出口产业链景气，数控钻与裁板锯市占率提升。海外市场（东南亚、欧洲、非洲）增长显著，产品性价比优势明显。国内市场存量改造与智能化改造需求持续，但总量景气面临谨慎预期。

报告重点分析了哪些方向？

报告重点分析弘亚数控全球化扩张，销售网络覆盖80国，意大利子公司扭亏为盈。业务延伸至精密传动与自动化，布局复合材料切割钻孔机械、家具制造专用机器人、丹齿精工精密传动零部件，核心零部件自制率达70%。

当前市场现状如何判断？

弘亚数控在封边机、数控钻、加工中心、裁板锯等产品线实现增长，加工中心及境外收入创纪录。境外市场占比提升至37.16%，毛利率超30%，费用率降0.98个百分点。国内市场保持领先地位，但总量景气度需谨慎观察。

研报提示了哪些风险？

报告提示应收账款回收、技术研发创新、下游行业投资波动、供应链成本、经销客户流失、原材料价格波动、汇兑损失及市场竞争等风险。需关注公司全球化扩张中的运营管理挑战及行业周期性波动影响。