公司动态研究报告：技术优势支撑韧性，海外布局打开增量空间

2025-03-09 吕卓阳,尤少炜华鑫证券一切如初

核心观点：公司短期业绩承压主要受国内需求不足和外部环境波动影响，但冷链物流行业政策红利密集兑现，公司战略定力凸显，通过“存量维稳+增量突破”双轮驱动，有望实现长期向好发展。
技术优势：公司具备冷链系统集成技术，研发成果丰硕，如“105K+超大温升蒸汽热泵离心机”获金奖，子公司技术达国际领先水平；智能制造领域深度应用MCP平台，实现数智赋能；低碳能源和氢能装备领域加速转型。
海外业务：2024年上半年海外收入同比增长40.76%，占比达15.11%，结构优化趋势确立，未来增长潜力凸显，计划向“海”与“热”方向发力。
财务预测：预测2024-2026年收入分别为74.20、77.99、83.64亿元，EPS分别为0.85、0.92、0.95元，对应PE分别为15.7、14.7、14.2倍。
研究结论：公司作为制冷与压缩系统集成服务商，深度布局冷链装备、低碳能源及氢能装备领域，技术突破与海外扩张打开长期增长空间，有望构建“绿色智造+全球化”双轮驱动体系，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示：市场竞争风险、海外市场扩展不及预期、应收账款回收风险、原材料价格波动风险、冷链物流行业发展不及预期等。