公司动态研究报告：AI算力驱动主业高景气，能源赛道筑新增长极

核心观点

• AI算力驱动主业高景气：AI算力扩张带动数据中心精密温控需求爆发，公司核心业务——制冷压缩机在该领域采购量年均增幅超50%，成为行业增长的核心驱动力。公司作为全球龙头客户的核心供应商，压缩机零部件已批量应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景，订单增速显著。
• 能源设备业务实现批量突破：公司将内燃机和燃气轮机作为重点开拓方向，大马力发动机与高端能源装备业务实现关键突破。内燃机领域已实现核心零部件批量化稳定供应，配套发电机组广泛应用于数据中心主电源、备用电源、分布式发电等场景；燃气轮机领域相关业务已完成前期小批量验证与客户认证，正式进入批量化供应阶段，应用于大型数据中心、燃气电站等场景。
• 全球化产能与渠道布局持续完善：公司多极产能与渠道网络逐步完善，为业绩增长提供充足支撑。明德工厂已进入盈利阶段，产能利用率持续提升；墨西哥工厂预计2026年第二季度投产，将承接北美客户批量订单，有效缩短交付周期、降低物流成本，并面向北美市场供应多种零部件。
• 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为16.65、21.44、26.81亿元，EPS分别为1.37、1.81、2.32元，当前股价对应PE分别为43.8、33.2、25.9倍。

关键数据

• 基本数据：当前股价60.22元，总市值145亿元，总股本241百万股，流通股本239百万股，52周价格范围16.67-73元，日均成交额206.57百万元。
• 财务预测：2025年归母净利润228百万元，2026-2028年归母净利润分别为331、436、559百万元，增长率分别为45.3%、31.9%、28.1%。

研究结论

• 维持“买入”投资评级：公司核心业务增长具备强确定性，能源设备业务打造第二增长曲线，全球化产能与渠道布局持续完善，供应链韧性显著增强，2026年产能落地有望加速业绩释放。
• 风险提示：原材料成本波动风险、汇率波动风险、技术替代风险、市场竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、新产品进度不及预期风险。