华创医药天宇股份2026年半年报电话会

一、核心要点

1. 天宇股份2026年上半年营收20.11亿元，同比增13.23%；归母净利润1.04亿元，同比降32.12%；扣非净利润1.02亿元，同比降27.93%，呈现收入增、利润阶段性承压特征。
2. 业务结构优化：沙坦类原料药营收8.17亿元增13.4%，销量增21.15%；非沙坦类原料药营收5.56亿元增35.34%，销量增44.93%，成为核心增量；制剂业务营收2.8亿元增56.3%，首次实现盈利。
3. 高端市场突破：上半年与国际原研药企合作营收超4亿元，占比约20%，潜在原研项目达40余个，2026年新增15个，长期增长有支撑。
4. 研发与产能储备：上半年研发投入1.26亿元，占营收6.29%；新增制剂获批品种9个，提交注册申请11个，1-8批集采中选20个品种、30个品规；新可高纯84.82%股权6月完成交割，拓展高纯化学品领域。

二、风险与关注

1. CDMO业务上半年收入下滑，项目转化周期长，短期内难贡献明显增量。
2. 原料药价格受行业竞争影响存在波动，制剂毛利率下滑6个百分点，集采中标产品价格有不确定性。
3. 新可高纯上半年因火灾等因素业绩贡献有限，产能扩产需结合市场需求研判，暂无明确时间安排。

三、后续关注点

1. 非沙坦类原料药放量节奏及毛利率变化。
2. 原研项目商业化落地进度，每年1-2个原研项目落地转化的节奏。
3. 制剂业务集采中标品种放量及线上渠道拓展情况，全年制剂出货量指引约8亿元，增速超60%。
4. 新可高纯整合及高纯化学品业务协同进展，合成介质项目预计2027年投产，将提升产业链竞争力。
5. 沙坦类原料药价格走势，结构性反弹未带动平均价上涨，毛利率维持30%以上，经营成本优化抵消部分价格压力。

四、公司领导总结

1. 原料药业务保持稳定增长，非沙坦类原料药成为重要增量。
2. 高端市场及原研客户合作持续突破，为未来增长拓宽基础。
3. 制剂业务实现重要突破，首次实现盈利，产品梯队持续扩充。
4. 研发投入持续，新项目研发推进，CDMO项目开发持续。
5. 完成新可高纯股权收购，拓展高纯化学品领域，业务结构更加多元。

五、问答环节

1. 高端市场合作客户占比及原研项目商业化进度。
2. CDMO业务进展及新客户开发情况。
3. 非沙坦类原料药品种品类、潜在量级、增速，原研客户合作节奏，集采中标品种平均价格降幅，制剂业务全年增长预期。
4. 制剂业务产能增长、产能利用率展望，沙坦类原料药期待大品种及增速展望。
5. 研发投入构成及全年展望，新可高纯并表规模及扩产节奏。
6. 制剂业务出货量指引，多肽小核酸价格走势，合成介质项目建设进展及对高纯化学品业务的影响。
7. 制剂业务品种规划及销售渠道建设情况，大客户订单情况。
8. 沙坦类原料药价格走势，更多品种涨价预期，整体价格走势判断。