华创医药仙琚制药2026年半年报电话会

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年仙琚制药营业收入19.58亿元，同比增长4.8%，由一季度同比下降8. 9%转正；规模净利润2.45亿元，同比下降20%，单二季度改善明显；扣非净利润2.42亿元，同比下降9.9%，单二季度环比及同比均改善。 2. 业务结构：制剂销售12亿元，同比增6%，扣除外购后自营11.4亿元，增3%；原料及中间体收入7.4亿元，增1.5%，其中国内自营4.13亿元，略降2.4%，意大利子公司Newcam收入3.26亿元，增7%。 3. 制剂细分：妇科2.04亿元，同比降1%；麻醉剂松0.5亿元，同比降18%，主要因树根产品集采影响；呼吸4.62亿元，同比增4%；皮肤科1.35亿元，同比增12%；普药2.43亿元，同比增4%。 二、投资线索 1. 原料板块：Newcam上半年增长7%，下半年预计保持恢复性增长，海外客户去库存后需求复苏，通过拓展特色品种实现增长，利润增速快于收入；国内大宗原料价格底部徘徊，下半年难有大幅涨价，公司通过内部挖潜及产业链一体化优势对冲压力。 2. 制剂板块：合规新政对公司影响可控，产品结构（普药走大流通、麻醉/妇科/呼吸产品集采后形成销售惯性）受影响较小；仿制药竞争逻辑转向质量、品牌及产业链一体化，公司罗库集采后恢复性增长58%体现优势；妇科5款新产品上半年收入7500万元，增速50%，全年预计1.5-1.6亿元；麻醉剂松锰酸针增速23%，呼吸领域软雾剂国内外申报中，国内已获批，海外申报计划推进。 3. 重点产品及项目：阿东普唐纳预计今年四季度获批后商业化，由奥莫授权阿斯利康销售；长效镇痛产品CES预计2027年上半年或三季度申报上市；妇科吉凯的地群通片为800万量级产品，12批集采采用勾标模式，公司以质量成本优势参与。 4. 研发投入：上半年同比降4%，主要因仿制药立项优化（暂停无优势项目）及重点项目处于等待获批阶段（如CES已申报NDA，无需大额临床费用），未来研发侧重载体激素相关、有全球竞争力及出口潜力的项目。 5. 汇率：上半年汇兑损失约960万元，下半年预计随汇率波动而变化。三、风险与关注 1. 大宗原料价格长期低迷，行业存量竞争激烈，产能过剩致利润压力大；2. 仿制药集采持续推进，价格压力不减，院内销售受合规新政影响；3. 创新药研发存在不确定性，仿制药新产品入院及商业化周期长，业绩释放慢；4. 海外市场拓展受政策（如美国EDMF要求）及合规风险影响，需持续推进高端市场认证。四、后续展望 1. 制剂板块以稳为主，难有高增长，需稳住基本盘，随政策调整逐步获得合理回报；2. 原料板块行业集中度将逐步提升，经历产能去化后，有成本、质量、产业链一体化优势的公司将受益；3. 公司坚持载体激素及产业链一体化布局，差异化研发，行稳致远。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华创医药仙居制药2026年半年报电话会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户。不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失，承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利，市场有风险，投资需谨慎。哎好的呃，各位投资者大家下午好呃，欢迎大家参加由华创证券联合浙商天丰中泰开源中心招商等多家券商呃共同举办的仙居制药2026年半年度报告呃，这个业绩会线上交流，我是华创医药组的王宏宇。 呃，那在线上的还有我们的同事方红宇老师，嗯，那在上市公司的层面，我们很荣幸的邀请到公司的董事会秘书，呃张总和各位投资者就半年报的经营经营成果业务进展以及市场关心的一系列问题进行深入交流。呃，那昨天的话公司也发布做了这个半年度的报告，那我们也非常的欣喜看到其实，无论是从原料药板块还是在制剂板块呃，二季度都有一个非常好的这个触底回升的一个拐点。呃，那在叠加未来的高端市场认证持续推进，我们也是比较看好公司中长期的增长动能的持续夯实。 呃，那后面的话，呃张总也会为我们具体的介绍这个公司的这个收入跟利润的情况，那这里就不再赘述。呃，那我们本次的会议主要分成两部分呃首先是由公司领导张总介绍公司今年上半年整体的经营情况，以及这个呃各项业务的进展跟更新那之后的话开放券商和投资者的提问。那下面的话，我把话筒交给公司的董秘。张总呃，那么我们会议也正式开始。 呃张总各位投资者下午好就是很高兴和各位交流一下公司半年度的这个经营情况。呃从半年度就是昨天刚刚发布的这个经营情况来讲的话啊，可以说比我们原先预想的，应该会会好一些啊，会好一些，然后呢，今那具体情况是这样就是今年上半年201年上半年我们营业收入19.58亿元，同比增长4.8%，那其中我看了一下q1的话，我们是收入是9.18亿，当时同比下降8.9%的那q2是10.4亿，所以说整个上半年的收入呢？ 可以说这个呃q1是负的嘛，然后呃整个上半年这个实现了4.8，可以说收入实现了一个由负转正的这1个正增长第二个呢规模净利润规模净利润呢是2.45亿元，同比下降20%那其中q1呢，我们是9388万同比。呃下降34.8%q2呢，是单季度1.5亿那环比呢？还是有比较明显的改善的？那扣非净利润这一块呢？ 是2.42亿元，同比下降9.9%点3q1的话是9000万那当时q1的话同比下降37%。这q2的话，呃扣费是1.52亿元环比呢，同比其实都是有明显的。改善的那截止呢630呢我们的总资产70.87亿元，然后归属上市公司股东的净资产，是55 19.62亿元，那负债率呢？是还是保持1个低位15%点？ 八六的这么一个一个负债率，那这是总体的情况，那其实从啊业务结构和板块的来讲的话呢？呃，可以说我们 整个营业收入是增长百分之啊，是增长4.8%，但是制剂跟这个原料可以说从绝对呃从这个分分别来讲的话呢，都是实现了一个如果分大的板块的话，实现一个略微的增长，那其中实际销售呢，19.2 11.97亿就是12亿，同比增长6%，但是啊，要刨出去一些这个外购的，拓展部的这个呃两三千万，那实际上我们的自己的自营实际收入11点，四个亿11.4亿，同比增长3%啊，这是自营实际收入，然后原料和中间体收入呢，总体是七点。 4亿啊7.4亿同比增长1.5%，那主要呢是国内的自营原料，我想呢，国内自营原料是指国内的内销和和出口好纽开幕式单独的就是国内自营这一块呢，是4.13个亿，同比下降2.4%那这个呢，其实啊，可以说比呃跟一季度呃跟一季度的这个下降比例是差不多的，但是考虑到原料整体是去年上半年价格还是还是不错的，去年主要是三季度，四季度是大幅下下来，所以说，在这种价格同比这个差距比较大的情况下，只是整个销售收入，只是下降了2.4%，其实比我们预想的要要好一些，那其实整个量的增长啊，应该至少是两位数那意大利这边呢？ 意大利的销售收入是呃，原料销售收入3.26亿元，同比增长了7%啊，然后扣除一些汇率因素，大概6.5左右。那其中，而且这是这个意大利，那其中新药贸易贸新药贸易这块呢就比较少了，去年是170几万，今年是136万，这是整个收入结构的大的结构，那呃在分来之际呢？这这几个板块其实在那个我们半年报里面管理层讨论与分析第十十页也有描述妇科寄生是2.04亿，同比下降1%，也就基本持平麻醉机松零点呃0.5个亿，同比下降18%，那这里面主要是因为集采。 因为麻醉鸡松啊，我整个下降18%，绝对的金额大概少了1100万，那其中树根单个上半年同比的话就少了1000接近1700万。所以说刨除树根之外，其实其他的麻醉产品应该还是还是增长的，而树根呢？就是主要呃集中在去年的这个上上半年啊，集采之前集采之后，树根去年就是下半年同比的时候，树根这个因素就就非常小了，可能可能1200万的因素，它主要是去年上半年有2000万的收入。 今年上半年因为集采之后嘛，只剩下400万了，所以他就花300多万呃。所以他就少了1700万，其实主要是这个麻醉集中下滑18%，最主要是因为树根集采的这个不同时期的这个对比。然后呼吸内之际呢，是收入4.62个亿，那同比增长4%一季度的时候呼吸啊，一季度的时候呼吸我翻了一下一季度的时候呼吸，我们还是下滑3%，那到半年度的话大概同比增长4%整体呢也是保持一个平稳，因为整个呼吸。 他已经占了整个制剂的比例已经比较高了，第三个呢就是皮肤科皮肤科这边呢，收入是一点呃三五个亿，同比增长12%。然后普药是2.43个亿，同比增长4%啊，因为去年的话普药其实这个整体在整个2025年度普药是比2024年都是下滑下滑两位数以上的。然后今年的至少现在今年上半年来看就是普药在去年基础上至少啊，保持一个稳定稳中有升的这么一个态势，那以上呢，就是我们啊半年度的主要的一些数据和啊大类的一个一个初步的拆分。 好吧，那下面我把时间交给这个投资者提问。对好的呃，非常感谢张总的介绍。呃，那我这边就先抛砖引玉的提两个问题。首先，第一个就是我们也看到呃new cam这边上半年其实呃增速也是比这个国内的水平要呃高一些。 呃，那我们现在目前对这个上半年是否有一个呃原料药这边的量价拆分呃，无论是国内或者海外呃。啊，那然后对于这个new cam这边全年我们是一波什么样的预期？包括对未来两到3年中期维度之下，呃，是否 有一些新的这个呃经营上的更新？谢谢张总嗯，原料这样吧，你问了纽开m，我把纽开m跟我们本集的这个原料，整体都分别跟各位介绍一下交流一下纽开m呢，嗯，他应该这么讲就是他的这个呃，过去几年的收入其实还是相对比较比较平稳的那今年上半年它增长7%，其实比我们原先越越想的要好一点，它正常情况下就是原先我们想大概增长个5%左右啊，反正今年上半年增长7%点几，然后从下半年的趋势来讲呢，我看应该还是能够保持这么一个呃，恢复性增长。 因为海外从去年11月份的这个这个展会体现出来，来讲就是疫情后时代就是整个去库存也也差不多了，就是客户会回到他的一个一个正常的库存水平，然后他的需求也是有所复苏的。这是从从这个需求角度，但是从整个价格的角度来讲呢，有开幕，因为国内原料已经应该。应该跌了两三年了，在去年，我前年是部分产品，去年又是部分产品，然后那么其实这种价格的传导和影响在一些大宗的原料上来讲，或者说在一些这个竞争比较激烈，其实原料价格还是还是只能说是底部徘徊？ 然后对纽开幕来讲一些一些产品也是那它呢？是通过一些拓展一些？激素的衍生物，或者说这个其他一些特色品种。实现他这么一个一个收入的增长，而且纽开幕他的他的收入的，他的利润的增长应该是快于他的收入的。 增长的啊，所以说纽开幕来讲的话从今年。呃，上半年的实际表现和今年下半年的预期啊，乃至明后年我觉得它是保持一个嗯。相对稳健的增长，我觉得还是有信，但是具体某某些产品我就不在这里，不在这里拆分了，因为现在行业就是这样，就是你你讲你做什么，后面一堆跟上来，其实也也没必要这些，这些反正都是按照代替技术衍生物，我们有我们的优势，有他们有它的自己的一个一个体系，然后从国内国内原料的角度来讲的话呢呃，因为我我现在不讲等一下，大家可能也在问，因为原料的价格其实只能说是今年上半年跟去年下半年就是跌下来之后比至少说是跌的多的也就止跌了，但实际上呃，你说是复苏，现在还还达不到这个这个这个状态只能说是不会说持续的持续的这种大幅下跌，因为去年三季度四季度跌的是比较多的啊，就部分部分部分产品，那现在只能说是在去年下半年的基础上稳在这里了，但是你说是要去涨呢短时间内也不太看得到啊，因为毕竟国内的产能也摆在这里，这但是这是这是放在可能呃目前来看，那至于呃，下半年乃至明年是不是有有有好的方向的发展？