申万宏源化工：广信股份2026年半年报业绩解读电话会纪要

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 业绩表现：2026年上半年广信股份营收16.17亿元，同比降14%；归母净利润3.57亿元，同比增1.84%，利润实现弱增长。
2. 营收下滑主因：草甘膦技改未完成、行业价跌量跌、外销占比高致美元走弱产生大额汇率损失。
3. 利润增长源于：成本管控及产品结构优势。
4. 下半年计划：推进草甘膦技改落地、调整销售策略抓核心客户、优化汇率对冲机制。

二、重点业务情况

1. 对销、零销价格：维持高位，行业协同控产（开工率约五成），当前对销均价约1.4万元/吨，零销约1.1万元/吨，毛利率超50%；外销占比高，自用极少。
2. 新业务进展：
   • 2-丛灵等小品种订单零散。
   • 应成威项目因高温检修推迟至8月底9月初投产。
   • 草甘膦技改项目正推进，拟9月验收。
3. 长江一公里相关：东至两套装置因政策调整纳入整改范围，2027年9月前需拆除，相关补偿约2.58亿元，账上净资产约1亿元，补偿可覆盖损失。

三、投资者关注问题回应

1. 出口占比：海关口径直接出口占70%，年报境外销售口径占30%；非经常性损益约1亿元，主要为理财收益。
2. 分红政策：保底分红比例30%，无强制更高分红承诺，未来若无重大资本开支或会考虑提升比例或回购。
3. 草甘膦业务：行业开工率低，公司技改后将稳扎稳打爬坡，通过贸易维护客户，客户流失影响小。
4. 股东事项：大股东立案处于第二步流程，对上市公司无影响，后续有进展将及时披露。
5. 产能布局：优先通过并购推进海外布局，重点关注南美、北美、东南亚，新赛道拟围绕光气领域小品种布局。

四、风险与后续关注

1. 农药行业需求偏弱，下游采购以小单、按需为主，出货量压力或持续。
2. 美元走势波动可能继续影响外销业绩；草甘膦技改验收进度及投产效果待确认。
3. 安徽蚌埠八一化工后续重组进度存在不确定性，对行业协同的影响需跟踪。