中信证券 中粮糖业2026半年报电话交流会农林牧渔

00:00:01 大家好，欢迎参加中粮糖业2026半年报电话交流会。目前所有参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有指定时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言，谢谢。本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播。复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:50 好的啊，尊敬的杨总，尊敬的各位投资者朋友大家上午好。欢迎各位参加由中信证券举办的， 00:00:57 中粮糖业2026年半年报的业绩电话交流会。我是中信证券农业组的罗莹啊。我们看到啊呃昨天晚上哈公司是发布了2026年的这个半年报哈，那么业绩哈是呃非常的喜人哈。那么整个的这个呃这个呃净利润哈，这个同比这个增长了26%哈，那么这个这个呃利润总额增长了26%哈，那么这个规模净利是增长了37%哈，然后扣非的规模净利润增长了41%啊。那么这个也是实现了一个同比的一个大幅的这样一个增长哈。 00:01:32 那么今天的话呢，我们也是非常荣幸地邀请到了公司的董事会秘书杨总，和他的团队一块儿呢， 00:01:38 和我们一块儿来交流这样一个半年报的情况哈。 00:01:41 那么中粮糖业的话呢，也是我们也是持续关注的这个重点的标的哈。那几乎每一次的这个这个这个订报哈，这个出来之后，我们都是第一次呃第一时间哈这个主持这个电话交流会。那记得上一次的这个是这个4月份哈，我们交流了这个225年的这个年报和一季报 哈，这个我们现在的话呢，其实这个这个二季度结束哈，我们看到公司的这个经营业绩哈，也是有了这个更进一步的这样一个进步哈。那么也是由衷的这个呃，祝贺哈这个公司的这样一个上半年的这样一个很好的，这样一个同比高增的这样一个业绩啊。 00:02:16 那么这个呃呃今天的话呢，我们就直接进行这个投资者的这样一个问答的这样一个呃环节哈，那么也欢迎各位投资者朋友这个踊跃提问啊。 00:02:27 那么首先的话呢，我们请这个会议秘书啊，呃，播报一下，播报两遍啊，提问的方式啊，谢谢。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者请按新一键提问，先按星号键，再按数字一键推荐。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者请按第1键提问，先按星号键，再按数字一键。好的啊， 00:03:08 那么呃我的第一个问题的话呢，想想想请这个杨总哈给我们这个呃拆解一下哈，我们的这个呃这个半年报，特别是二季度哈整个的这个呃业绩的这样一个构成哈，那么这个呃特别是收入和这个规模净利润哈。那么呃从这个呃这个食堂的业务和这个番茄啊这两大业务来看哈，呃，大概这个上半年啊，分别贡献了多少的这个利润啊，大概贡献了多少的这样一个。呃，毛利哈，谢谢啊。 00:03:42 好的罗总，那个是这样，就是我们整体呢，其实嗯啊我觉得可能不建议把时间这个聚焦在仅仅二季度，因为它整个我们的这个产业，呃它实际上是没有严格划分一季度二季度包括三季度四季度，它当然可能在节奏上会有一些啊这个差异啊。然后但是呢，整体我觉得呃现在的这个营收啊，以及嗯利润总额包括规模净利润和扣非之后的这个利润，它实际上是能够体现出来我们中粮糖业系统性的一个经营管理水平啊，就是我觉得这样来从。 00:04:20 嗯，一个大的角度上，呃跨越时间轴的这个角度上来看可能更加客观一些。那么呃整个我们作为上市公司两个主业食堂和番茄，呃其实它的占比一直是在一个，呃20%~25%~30%这样一个区间里面去波动。当然它呃刚讲的就是可能会在啊某些时间节 点上可能会有差异，主要这个差异是跟比如说生产节奏呀包括销售节奏是有关系的。但整体来讲啊，肯定是食堂是大头，因为我们在这个模块儿，它的不管从营收规模上还是利润贡献上，都是肯定是占比在超过50%以上啊。然后呢，嗯。 00:05:03 呃，番茄这一块儿呢，因为这两年的确是，其实这两个产业园在25年到26年整体来讲，都是我们叫做这个双下探的这样一个大势。但是这个双下探不代表它在期间之内没有任何的机会啊。不管是销售端，还是我们从市场的整个的这个呃大盘的国内外大大盘变化的过程中，其实都会有这样一个呃危中寻机，然后把机会真正啊通过啊呃各种的这样一个呃渠道的拓展，然后转化为我们的营收以及利润啊。这是我觉得可能嗯一个非常重要的一个前提。那么在这个基础之上呢，嗯我觉得整个中小糖业我们从去年下半年开始到现在。 00:05:48 嗯，非常重要的一项举措就是在前几年精益化管理分模块分环节，精益化管理基础之上，我们再去做打通全链条的一个成本管控啊。然后呢，啊，这是一个模块，因为在震惊大的形势之下，我们有很大的不确定性。然后在整个的市场的供需的变化有很大的不确定性。以及呃目前我们的客户啊，这个销售节奏啊，这个出货节奏等等各方因素影响，包括海运费的这种变化之下呢，其实这些不确定性啊，我们看到是越来越多，然后这个这这个影响也会大的比较越来越大，或者说这个。 00:06:35 深度也越来越深的情况下，我们其实能做好的就是把我们一方面啊，我们做好全站值链的这种成本管控啊，在不管市场环境怎么变化，我的成本啊永远啊是逐步地去优化，这个其实是给我企业经营管理最大的一个底气。 00:06:54 那么啊，这是一个特别是像我们这样农产品加工企业，我之前也在很多场合交流过，特别是对于我们啊这个甜菜番茄以及甘蔗来讲，我们的这个农产品进场之前，它实际上是完全市场化的一个农产品种植的这样一个情形。那这种情况下就倒逼我们必须要从原料端，但它同时在我们成本结构里面占比又非常高，那我必须要建立一套非常完备的这种体制和机制，然后锁定我的量以及我的品质，这样才能给我整个的这个工艺加工奠定一个特别好的一个基础。那么在这个之上，我们中央堂也经过。 00:07:35 二三十年的这种摸索其实就是我之前一直讲到的五位一体啊，或者说现在我们在实物也是把它升级为现代农业的2.0版本。就是从我们的种子啊研发到这个种植的规划，然后到这个农业机械的啊这种应用，然后到呃农业金融到等等数等等到数字化赋能，全链条的去挖掘这个潜力， 00:07:59 我觉得这块儿啊，也是我们积淀之后的一个。啊，一个一个厚积薄发，或者是一个一个啊成果吧。所以我们现在可以看到，嗯，这个整个的甘蔗和甜菜啊，我们的原料种植在行业里面绝对是遥遥领先的这个技术水平啊。包括我们的呃这个农农产品关注的这些指标，比如说含糖呀，包括番茄的固形物含量呀，红色素的等等啊，这些其实都会在下一步我们的加工环节影响我的进厂的质量。 00:08:31 然后当然这个跟食品安全也非常相关，也是我们作为央企控股上市公司所要肩负的，必须放在首位的这个社会责任之一。 00:08:41 那么在这个过程中，如果我工业端工业端再应用新的技术，比如说我我也在之前介绍过我们对标海外企业。利用这种蒸汽啊这个啊压缩技术，然后让蒸汽循环在生产过程中使用，那对于能耗降低，特别是在现在啊这个能源受到震兴形势影响之下，它对于我们成本管控来讲到底是什么样的影响？ 00:09:07 其实也就是说我刚举这个几个例子吧，包括包括我们的销售环节。啊，销售环节也是把我们的这个研发前置到客户的实验室和客户的工厂，那他需要什么我就研发什么。然后因为我有工业和农业的这个底气，所以我能够提供他所需要的，而且是以啊非常这个天然的自然的营养健康的。因为对于C端产品来讲，它其实啊，大家对于价格的啊，这个敏感度远远要低于对于营养健康的呃食品安全的这个敏感度，所以这块儿也是我们一个呃它是一个环环相扣的一个过程，能够让我们去挖掘每一个环节的这种啊可可能的。 00:09:53 啊就是这种啊底啊。可能性吧，成本优化这种可能性啊，你比如说我们真的就是把所有的 环节打开来看，然后一步一步去啊，每一个环节然后把它穿透然后剖析到位。 00:10:09 然后同时呢，还有一块儿就是我们在去年啊，包括前年在推进啊，逐步成熟的这种数字化手段去赋能我们产业，也就是说，比如说番茄的它这个排产系统。我们是数字化赋能，那么客户给我的这种多品类的多规格的这种啊需求，我可以通过啊这种啊行业的积累，然后我数据的这种积累，然后构建起这样一个数值排产的这种系统。它赋能我就很快给予这个客户啊，远超人工想象，这种颗粒度和精细化程度和匹配程度的这种啊这种方产品解决方案，然后得于通过这个。 00:10:51 客户的确认以及市场验证，我觉得这些都是包括农业端啊我们呃天空地的这种，比如说遥感啊卫星图片加上无人机的这种应用等等，它实际上给我们啊这个农业端种植过程中的全天候的这种监控，它实际上能够保证我们的最重要的。其实对于经常工厂加工来说，这个量它只是一个指标，然后更重要的是质，这个质它体现在不同的农产品有不同的这些指标，那实际上就可以构建起来我们啊这个真正的壁垒，它就它其实就是最。 00:11:27 啊，出的农产品的加工以及工业的这种加工啊，我刚举了很多例子，我觉得这块儿可能是一个我们在这个呃一段时间之内吧，然后实现的一个我们能够掌控，也真正能够体现企业经营管理水平的一些非常很多啊。每每不胜举就是这些举措真正能够产生的聚合效应啊，即便是外部环境发生了很大的变化，这种不确定性啊未来还会加剧，那这种情况之下，其实也是给我们啊未来就是这个拓展。 00:12:03 15啊，不管从哪个角度上来说，我们最大的底气吧，罗总啊。嗯，好的，收到哈，谢谢杨总哈。那杨总相当于是其实是从呃这个更全面的角度，跟我们这个梳理了一下公司的这个整个这个上半年的这个经营情况，以及一些这个重要的一些工作和一些核心的一些竞争力哈。啊，谢谢杨总啊。 00:12:26 那么呃，接下来的话呢，其实是有投资者这个关心啊，就是嗯，咱们的这个呃上半年的这样一个半年报的这个业绩里面，其实是呃出现了这个这个。在利润这个同比大幅增长的同 时呢，其实也是出现了这个收入的同比的这个大幅的下降哈，呃，我们也看到其实半年报里面这个营业收入的下降呢，这个半年报的这个解释的原因是。 00:12:52 主要的产品的销量和销价同比都出现了这个下降，嗯，请问这个应该怎么去理解呀？啊，这个为什么会出现这个呃，主要产品的销量和销价的这个同比的这个这个同时的这个下降哈，这个大概是一个什么样的一个呃原因和情况哈，谢谢。 00:13:09 嗯，罗总，那个是这样，就是本身这个我们的农产品啊，跟我讲了就是像食堂和番茄，它其实在上半年整个的，不管是啊大势或者震经形势以及国内外的供需情况怎么样，它一般上半年其实量和价它对比啊，或者说整个全年来看它都不是一个特别。啊，这个充分释放潜力的这样一个时间段，这是一个啊通行的情况。然后第二个呢，的确是在当下我们看到两个品种白糖的这个市场价格，也就是说我们正盘的这个销价的确是非常有挑战性，这个也是受到外盘的影响。啊，当然也是我们国内共需的一个影响，它一定是多因素关联的。 00:13:57 然后呢，在这种情形之下啊，我觉得可能客户在嗯这个需求端，他也会传导出来整个销量的一个调整啊。当然是因为还在啊，这个因为他没有到比如说啊市场C端需求的这个高峰期，他也会调整我自身的，刚我讲过自身的这个啊进货或者说啊这个合约签订的这个节奏，我觉得这块儿啊一方面是大势不可忽视的这种。 00:14:29 啊整体的经济带来的潜在影响，这个对于任何行业来说都是这样子的，啊不管是食品饮料行业还是啊其他的像这种啊这个。包括消费类的这种产品都会有这样包括汽车呀，这个我们通过其他的数据都可以看到，那么这个是一个原因。第二个原因就是本身这个行业里面，它现在也会出现一些啊季节性的这种或者说需求量的一个变化啊，当然在这个过程中并不是说是他。啊？对于每一个企业，它其实感受到这种情形的程度是不一样的，我觉得这个主要还是来自于你企业自身的。 00:15:11 啊，硬核的