中信证券北京科锐2026中报业绩交流会能源化工主题

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 北京科锐成立38年，为配电领域老兵，已剥离非主业资产，转向新能源、储能、数据中心等领域，产品进入五大发电集团等头部客户体系。 2. 2026年上半年上市公司板块营收11.3亿元，同比增长20%；亏损2000万元，主因低毛利国网旧订单、铜价上涨、股权激励分摊、荷兰项目计提亏损。 3. 公司收购安徽至上和，其液冷箱体、液冷机组在手订单超7亿元，研发能力与AIDC热管理高度重叠，预计2027年AIDC液冷产品量产。 4. AIDC业务方面，拿下东南亚英伟达相关项目订单，2027年预计有300兆瓦项目储备，2028年预计有450兆瓦项目储备。 二、投资线索 1. 电网投资方面，十五五期间投资达5万亿，国网、南网2026年中标额前五，在手订单16亿元，下半年交付有望改善盈利。 2. 与华为合作涵盖储能变流、重卡超充、电网储能、AIDC备电替代等领域，其中华能光伏逆变器已签近4亿元订单，目标全年6亿元。三、风险与关注 1. 传统配电行业内卷，储能交流仓毛利下滑，公司策略性放弃部分低毛利订单。2. 海外项目推进受国际环境等因素影响存在不确定性。3. AIDC业务项目交付进度受技术、供应链等因素影响。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加北京科锐二零二六中报业绩交流会能源化工会议。目前所有的参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后有请主持人开始发言。谢谢。 本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将 会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等，如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。好的，呃，各位投资者，大家下午好啊。我是中信证券能源化工分析师赵宇航啊。现在呢，我们召开啊北京科锐基金交流以及AIDC业务的更新的电话会啊，我们也很高兴的邀请到北京科锐的董事长。 啊，付晓东副总。啊，总经理啊，朱民朱总以及董事会秘书啊，付静总。那么北京科锐的话呢，作为啊国内啊拥有三十多年经验的这样一个配电老兵，目前在主业稳健发展一个基础上呢。也是积极布局A I D C业务。 打造新的一个啊业绩增长引擎。啊，现在市场关注度啊很高。啊，所以那我这边的话呢，话不多说。下面我们首先有请公司的董事长啊。 付晓东副总 与大家就北京科瑞的基本情况啊。和各位投资者。做一个介绍和分享。然后呢，我开始投资者问答交流环节。 那么，副总请。好。好，谢谢。这个首先欢迎各位投资者。 给这么个机会啊，做一个交流。啊 我呢是北京科锐的董事长付晓东。啊，我们今天参会的呢，有我们的 总经理朱明先生。啊，有我们的董事会秘书付静女士。 啊 我呢，简单的把科瑞的情况给。参会的各位 投资者做一个简单的陈陈述吧。科瑞呢到今天已经成立三十八年。啊，一个配电领域的老兵。 啊，历经了风风雨雨。那个。呃，见证了咱们国家的 配我。这个电力的发展和配网领域的这个这个这个。 设备的这个这个。更新呀。技术创新啊等等。科瑞呢经过三十余年的奋斗。 和努力。ええ。在 电网领域。嗯，这个有了一定的知名度。 唉。呃，也是经过三十多年的锤炼，呃，这个。呃，根基稳，根基扎实啊，技术呢。哎，领先。 哎，也不。技术还行。这个这个在行业中的。还得到了认可。 啊 这个因为是传统的制造业。Ah. 这个。内卷还是 比较严重的。但是呢，经过我们的。 一系列的这个这个。优化 和内部的这个。呃。苦练内功。 ああ 这个。把一些。拖累上市公司的一些投资。和一些非主业的。 Okay。这个。行为呢，我们基本上已经剥离干净。啊。 现在的科锐呢，经过这三四年的锤炼。呃，从 已经转向了这个。呃，新能源储能 和一些。数据中心啊，包括一些新型电力系统的。 呃。转移呃，这个延伸。哎。在这个 这些行业呢，我们已经。 啊，有了一些布局。一会儿呢，请朱总呢，详细的给。诶。大家。 一一介绍一下。啊 科瑞呢在 可能各位投资者也关注到了，已经在五大 过去呢，一直沉浸在联网这个系统里。啊 没有在这个五大。六小的这些行业里面。 进去。经过这几年的转型和延伸。产品的升级换代。已经进入到了。 五大领域。啊 呃，也充分得到了这个五大。发电集团的 认可和这个一些头部企业的认可。right 呃，由于是传统的制造业。 啊，这个。在座的今天参会的投资者也都是行家和专家。对电力行业，对传统的制造业也是非常了解的。因为时间关系呢，我就不多说了。 因为大家呢，都是这个领域的行家和专家。啊，具体一会儿大家关心的问题。哎，一会儿呢，我也可以回答。一会儿呢，朱总。 也可以。在这方面。着重的给大家。啊，这个这个介绍一下情况。 好吧，主持人，我今我就讲到这么多。啊 うん。好的，好的，好的，谢谢，谢谢董司长。这样精彩的一个介绍啊。 那么。呃，下面呢我们进入投资者啊一个问答的交流环节。那么会议助理请。请播报提问方式。 大家好。通过网络端接入投资者可点击举手连麦等候提问 我在文字交流区提交你的问题。通过电话端接入投资者。请新建提问 现星号见。 在数字一建。谢谢。大家好。通过网络端接入投资者可点击举手连麦等候提问 或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端接入投资者。请新建提问。建新号店。在数字一界，谢谢。 好的，哎，领导。那我这边先有两个问题想要先请教一下啊。第一的话呢，就是我们注意到啊，近期啊，我们也发布了。呃，对，那个安徽至上河的这样一个收购啊，这个收购的话，对于我们公司的这样一个业务布局和业绩贡献大概如何呢？ 啊。嗯。呃。你好，呃，这个问题我来回答吧。 我是北京科锐的总经理朱明。啊。ええ。安徽资尚和呢是一个新创立的一个。 科技公司。是吧，他的人员。可能有一部分骨干来自于您的时代。他的现在阶段是两个产品。 呃。一个是储能的液冷的箱体。主要的客户是海博思创阳光电源。嗯，电工时代。 海晨储能和宁德时代这几个头部的。因为目前他的 公司建设时间不长，产能不太够，现在目前的。市场策略主要是抓头部客户啊。一个是保证我的这个品牌的知名度，另外一个保证我有比较好的盈利和回款。 而二六年呢，截止到八月份，现在在手的订单应该说是已经超过了五个亿。第二个，目前的电子系统相关的是。那个。液冷机组这里面主要是服务于那个我们重卡的换电的这个这个细分领域的啊。 还有电动船舶这个领域。主要的客户有时代奇迹、博众精工、时代电传。等等这几个。这块业务。 截止到八月份的话，在手的订单应该两个亿左右啊。另外的就是我们。并购的安徽自然和的 更大的一个。愿景或者目标吧，因为它和 我们的这个A I D C的液冷热管理，呃，同属于热管理的这个范畴。 需要团队有材料学。工程力学还有热能流体。仿真软件 和系统集成的相关能力。呃，同步了公司，呃，今年初已经 立项了再开发A I D C 这管理里面的相关的零部件。 比如C D O是吧？安徽资商和现有的团队中呢？呃，有超过百分之十的技术开发人员。技术研发能力跟AIDC的热管理应该说是一脉相承的。 能力高度重叠。为AIDC的热管理系统开发奠定了很好的基础。预计我们可能预计在2027年吧。AIDC的液冷产品应该能够实现量产。 另外就是。因为他不是上市公司，呃，不是上市公司嘛，因为没有对外披露业绩。诶 呃 2026年的一到七月份 呃，安徽计算合同营收应该说已经超过了。三个亿。 呃，利润也相当可观。跟五二五年的同期相比，均有大幅的增长。因为大家在我们公告的这个这个二十七号。过了股东会里面，对安徽资商和的二五年的财务数据啊，对。 他的 下一步的这个规划，包规划包括对赌条件都能看得到。所以可以预期未来的几年。呃，安徽智算和将会一直以比较快的速度在储能。重款和船舶的 电源系统。 还有这AI。A I D C的这领域，三个赛道。一起发力呃。往前推进业务。 好吧，这一块我就给大家介绍到这里。明白，明白，感谢，感谢朱总。啊，第二个问题就是我，我看我们也近期也发布了那个半年报啊。那么也请朱总就半年报的情况与大家做这样一个。 呃，介绍。啊，以及。现在就是刚刚美国发布的这样一个。呃，政策啊，对我们的这个影响大概有多大呢？ 啊 好的，这样我给大家汇报一下北京科锐。上市公司这个板块半年报的情况。收入大概是十一点三个亿，呃，同比大概增长了百分之二十。呃，利润大概是亏损两千万。 主要的几个利润亏损的原因，给大家解释一下，一个是毛利下滑。呃，因为我们二六年的一季度到五月份这个阶段。执行的主要是国家电网的。去年二五年一批。 招标的毛利，呃，那那个订单。那个订单也是国家电网经过这么多年。各个省自主招标以来，第一次收到国网做那个联合招标。啊。 大家搞这个行业的可能比较清楚，那批的招标。同业的。产品毛利基本会下滑在百分之二十五到三十，所以那 个毛利非常低。另外再加上二五年我们投标的时候的铜价大概是七万五左右，现在涨到了十万五。 涨了百分之四十。啊，这也造成我们。这一批的订单啊，毛利非常低。あ。 另外，再加上我们那个26年的上半年。在股权激励的分摊 大概 有两千多万的成本。还有一个就是我们在荷兰的。开心呃，是一个安装公司。 我们是一个投资商。投资亏损一计提了大概两千五百万。这就造成了我们今年上半年整个的。这个。 ええ。利润亏损，而主业其实我们跟去年同比。呃。营收是增长了百分之二十，并且电网的这个份额。 呃，同比是增加的。因为去年的情况是我们。呃，储能的。交流仓这一块的。 占比比较大，但因为呢，今年我们储能交流商整个行业的毛利下降。这块的订单我们就 因为太内卷，我们策略性的就放弃了一些。现在主要是把电网的这个 订单的毛利，把它抓好啊。嗯。 涉及到这个刚才说的这个原因的话，我就把 整个我们电力设备制造这个主业的情况也简单给呃。啊，今天就给大家汇报一下。因为电网系统，刚才我们董事长介绍了，因为我们是老兵了啊。并且十五五开局嘛，有好几个宏观的利好。 第一个是。ええ。要建设新型电网啊，投资增加啊，十五五到五万亿。每年的话，就是拿国网大概八千亿，拿完两千亿这个水平啊。 呃，这个里面呢，它投资也有个节奏啊，现在可能主 着重解决的是特高压的通道的问题，卡脖子的这个工程。接下来的话，退网的投资率都会逐步的增加。另外的话就是国网呢我刚才提到了在去年在做这个联合招标的同时呃招标的规范性大幅度的得到了加强并且我们相关的产品啊就是E S融合的开关的产品也好还是我们的变压器产品也好毛利得到了大幅的改善啊这个大家这个同行做研究的话里面都比较清楚现在毛利是个什么情况啊这个方面有两个利好 招标的规范化有利于我们公司提升我们的市场占有率。 呃，大家从去年的国网二批，还是今年的南网一批，国网一批都看得到科锐的在两网的中标，中标均排名在所有这个配网这些几百家参与投标的厂家里面的前五名啊。国网南网都在前五名这个这个水平啊，并且就是我们目前在手的国网和南网中标的还中标未知性的订单，现在有。十六亿左右。跟去年的同比也是翻番的。 啊。八月份开始，我们也 欣喜的看到古往南往的这个。呃，退网的基建正在提速，需求级交付在加快。这也能够保证我们的下半年的这四五个月里面，从交付、从盈利方面能够得到比较有效的保障。 另外一个就是大家提到的这个美国那个给给。中国的这些 嗯，就是。电力设备的供货商制裁的这个这个事情。目前对科瑞应该是零零影响，因为我们目前没有在美国。 出口的产品也没有在美国有生产基地。啊，大概是这样的一个情况。谢谢。好的，好的，很清晰，感谢朱总。 啊，那么会议助理请再播报一下提问方式。大家好。通过网络端接入投资者可点击举手连麦等候提问 我在文字交流区提交你的问题。通过电话端接入投资者。 请按新建提问。建星号键。在数字一建。谢谢。 大家好。通过网络端接入投资者可点击举手连麦等候提问 或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入投资者。请新建提问。 建新号店 在数字一卷。谢谢。下面问题来自文字交流区。问题是。 数据 数据中心 液冷这