东吴北交所·开发科技2026中报业绩交流会纪要

核心要点

• 业绩表现：2026年上半年公司营收13.6亿元，同比降19%；净利润1.83亿元，同比降53%，但单季呈改善趋势，预计2026全年营收高于2025年。
• 净利润下滑原因：收入降低（中国区、中东、亚洲部分地区收入下滑，欧洲、巴西等区域增长）、财务费用/汇率波动影响（上半年汇兑损失5400万）、管理费用因巴西工厂及成都研发投入增加。
• 巴西工厂：6月实现批量量产，7月出货，上半年巴西收入增长1.77亿元，产能规划未来十年达5-10亿元，主打智能水表、电表，盈利无虞。

业务结构与区域进展

• 产品结构：智能计量终端上半年收入12.3亿元（电表11.6亿、水表1.73亿、气表8000万）；系统软件上半年收入同比增140%，目标占营收10%；储能上半年收入数百万，2027年有望放量。
• 区域情况：前五大客户占营收40%，南美、非洲、多边体、欧洲收入增长；国内电网新旧标准切换，公司中标排名提升，进入蒙西电网、南方电网有突破；沙特新一轮部署预计2029年启动，巴基斯坦2026年有新标。

产能与研发

• 产能：成都总部现有园区产能达50亿元，四楼新扩5000平米生产线，9月30日前完成装修并扩展8000平米产能。
• 研发：获智能制造成熟度四级认证，超声波水表、气表为未来主流方向，全球智能水表年复合增速10%+，超声波水表渗透率低，增长空间大。

投资与风险

• 在手订单：规模为去年全年营收2倍以上，优先级：智能计量终端>系统软件>储能；分红政策保持不低于净利润30%。
• 风险：国内电网价格竞争激烈、发达国家对系统软件的国家安全限制；海外结算以美元（38%）、欧元（31%）为主，通过外币存款、远期合约对冲汇率风险。