海尔智家2026年半年报点评符合预期 盈利能

海尔智家2026年半年报点评总结

核心业绩数据

• 整体业绩：2026年上半年收入1,521.15亿元，同比下降3%；归母净利润103.16亿元，同比下降14%；扣非归母净利润92.99亿元，同比下降21%。
• 汇率影响：半年度汇兑损失7.04亿元，汇兑收益8.82亿元，净影响负向15.82亿元，占净利润下降幅度的92%。
• 经营性利润：经营性利润124亿元，同比下降5%。
• 单季表现：2026年第二季度单季收入784.28亿元，同比增长1%；归母净利润56.65亿元，同比下降13%；扣非归母净利润48.57亿元，同比下降23%。

主要经营亮点

1. 毛利率表现：上半年毛利率同比提升0.4个百分点，其中国内市场提升，海外市场持平。公司通过全流程成本控制、套期保值、引入竞争供应商、减少SKU、提高零部件自制率等手段有效对冲大宗价格上涨压力。
2. 分品类/品牌收入：
   • 卡萨帝收入同比下降3%，但跑赢行业。
   • 大白电收入同比下降6%，其中制冷、厨电高个位数下滑，洗衣机小个位数下滑，暖通业务增长6%+，家空业务高个位数增长，楼宇业务小个位数增长，水产业持平。
3. 分地区收入：
   • 中国市场收入同比下降5%。
   • 欧洲市场虽收入下降，但市场份额提升。
   • 北美市场美元口径Q2已恢复增长，收入与业绩表现优于行业与竞品。
   • 南亚市场收入同比增长17%，东南亚市场同比增长10%+；本币口径巴基斯坦同比增长20%，印度同比增长30%。
4. 退税收益：上半年退税收益5亿元，预计下半年至明年仍有10亿元在途。

研究结论与展望

• 短期预期：预计Q3收入持平，利润转正；全年收入持平微增，利润下降5%（考虑退税后有望持平）。
• 内部交流：相关细节未在摘要中展开。