FY28收入有望同比增长70%

该研报指出NVDA英伟达FY28收入预计同比增长70%，主要受客户需求量大于实际产能影响，供应瓶颈包括晶圆制造、存储、数据中心基建等。公司FY27Q2营收962亿美元，同比增长18%，GAAP净利润597亿美元，同比增长126%。预计FY27~FY29收入分别为4374、7673、9438亿美元，GAAP净利润分别为2316、3990、5065亿美元。

AI行业发展趋势显示，Agentic AI将显著提高算力需求，单个agent所需的算力可达人直接使用AI的15~100倍，且大量AI agent将7*24持续运行。数据中心收入FY27Q2达890亿美元，同比增长117%，其中大型云厂商收入490亿美元，ACI&E客户收入约400亿美元。

研报重点分析了NVDA英伟达的收入增长、AI算力需求、数据中心收入及CPU业务。收入增长主要受供需不平衡影响，AI算力需求因Agentic AI大幅提升，数据中心收入同比增长117%，CPU业务Grace和Vera已量产，预计FY28 CPU收入将超翻倍增长。

当前市场现状显示，NVDA英伟达面临供应瓶颈，包括晶圆制造、存储、数据中心基建等，导致其FY28收入预计同比增长70%。数据中心收入增长迅速，FY27Q2达890亿美元，同比增长117%，大型云厂商和ACI&E客户收入均显著增长。

研报提示了云厂商CAPEX不及预期、AI发展不如预期、美国加大制裁力度及行业竞争加剧等风险。这些风险可能影响NVDA英伟达的未来业绩和市场份额，需密切关注相关动态。