26Q2收入增长提速，经调经营利润率提升，AI商业化持续渗透

BOSS直聘2026年第二季度报告显示，公司收入增长提速，营业收入达23.99亿元，同比增长14.1%，环比提速。企业客户线上招聘收入为23.84亿元，同比增长14.7%。经调整经营利润为10.50亿元，同比增长19.2%，经调整经营利润率提升至43.8%，同比提升1.9个百分点。用户方面，过去12个月付费企业客户720万，同比增长10.8%；MAU达到7020万，同比增长10.4%。AI应用已覆盖招聘全流程，每日AI面试超1万场。销售费用同比增长38.3%，研发费用同比增长3.5%，管理费用同比下降29.7%。公司宣布2026年度股息2.30亿美元，年内累计股份回购金额已超3亿美元。

招聘行业AI商业化正持续渗透，BOSS直聘已将AI应用覆盖人才搜寻、简历筛选、AI辅助沟通和AI面试等全流程。每日AI面试超1万场，初步商业化验证市场潜力。AI技术在提升招聘效率、优化用户体验、降低成本等方面展现出显著优势，未来有望进一步向招聘全流程延伸，推动行业智能化升级。企业客户对AI招聘工具的接受度提升，相关收入环比增长，表明AI商业化具备广阔前景。

报告重点分析了BOSS直聘的用户结构性扩张和变现能力提升，指出公司具备较强的抗招聘周期能力。毛利率与经调整经营利润率同步提升，显示公司经营效率优化。AI向招聘全流程延伸，相关收入环比增长，验证市场潜力。此外，报告还关注公司高现金储备对股东回报的支撑作用，以及三年资本回报框架提升的确定性。

当前招聘市场竞争激烈，但BOSS直聘通过AI技术差异化竞争，提升用户体验和招聘效率。公司用户规模持续扩张，付费企业客户和MAU均实现同比增长，表明其在市场竞争中保持领先地位。AI商业化落地为BOSS直聘带来新的增长点，同时提升抗周期能力。行业整体受益于数字化转型，但竞争格局仍需关注头部效应和差异化竞争策略。

研报提示的风险包括市场竞争加剧可能导致价格战，影响毛利率和利润率。AI商业化落地仍需持续投入研发，存在技术迭代不及预期的风险。宏观经济波动可能影响企业招聘需求，对行业整体表现产生影响。此外，数据安全和隐私保护问题也需关注，合规经营是长期发展的关键。