港股公司信息更新报告：盈利能力提升，可灵AI商业化提速，共同驱动增长

公司2024年实现稳健增长，连续两年盈利。核心数据如下：

• 2024Q4：营业收入354亿元（同比+8.7%），毛利率54.0%（同比+0.9pct），经调整净利润47亿元（同比+7.8%）。
• 全年：营业收入1269亿元（同比+11.8%），经调整净利润177亿元（同比+72.5%），经调整净利润率14.0%。

收入增长动力：

• 流量与用户粘性提升：2024Q4 DAU 4.01亿（同比+4.8%），MAU 7.36亿（同比+5.0%），DAU日均使用时达125.6分钟（同比+5.8%）。
• 广告与电商拉动：线上营销服务收入206亿元（同比+13.3%），电商及其他服务收入49亿元（同比+14.1%），平台GMV 4621亿元（同比+14.4%）。

AI商业化进展：

• 可灵AI变现提速：2024Q4日消耗AIGC营销素材超3000万元，2024年6-2025年2月国内海外总收入超1亿元。
• 主业赋能：降低短视频营销成本60-70%，通过AI虚拟人直播等贡献增量广告收入。
• 出海业务：2024Q4收入12.95亿元（同比+52.9%），经营亏损-2.36亿元（同比缩窄57.2%）。

盈利预测：

• 2025-2027年经调整净利润预测分别为188.18/226.85/254.52亿元，EPS 4.4/5.3/5.9元，对应PE 11.9/9.9/8.8倍。
• 维持“买入”评级，看好盈利能力持续提升。

风险提示：

• 广告表现效率不及预期、用户增长放缓、可灵AI迭代不及预期。