2026年中报点评：Q2归母净利润环比显著修复，看好南美工厂释放增量

本报告主要分析了2026年中报数据，指出Q2归母净利润环比大幅修复142%，主要得益于南美工厂产能释放。报告显示，尽管2026年H1业绩同比下滑，但境外收入占比90%，在南美、中东、欧洲市场取得进展。智能计量终端收入下滑20%，但仍是主要收入来源；系统软件业务同比高速增长119%。

报告聚焦于智能计量终端和系统软件两大业务板块。智能计量终端虽收入下滑，仍是主要收入来源；系统软件业务高速增长119%，显示行业数字化转型趋势。境外市场特别是南美、中东、欧洲市场表现亮眼，未来可能成为重要增长点。巴西生产基地的建立进一步深化南美市场布局，储能柜新品拓展欧洲市场，反映行业向多元化市场和服务延伸的发展方向。

报告重点分析了归母净利润的环比修复情况，以及南美工厂产能释放对业绩的影响。具体包括：Q2业绩环比大幅增长142%的原因分析；智能计量终端和系统软件业务的收入变化及占比；境外市场收入占比90%的具体市场进展；巴西生产基地的战略意义；储能柜新品的市场拓展计划。

报告指出，2026年H1业绩同比下滑主要受亚洲区域客户项目交付完工、需求节奏变化及汇率影响，显示亚洲市场需求存在波动。但Q2业绩环比显著修复，归母净利润增长142%，表明公司业务存在较强韧性。境外市场占比90%，且在南美、中东、欧洲市场取得进展，反映全球市场布局的成效。巴西生产基地的建立和储能柜新品推出，显示公司积极应对市场变化，拓展新增长点的战略意图。

报告提示了技术迭代不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧等风险。技术迭代不及预期可能导致产品竞争力下降；宏观经济波动可能影响客户采购能力和公司经营成本；市场竞争加剧可能压缩利润空间。此外，汇率波动也可能对业绩产生影响。公司需密切关注技术发展趋势，加强市场风险管控，以应对潜在风险挑战。