2026年中报点评：自卸车专用油缸延续高增长，2026Q2归母净利润环比+37%

2026年中报显示公司营收小幅下滑但利润回升，2026H1营收3.73亿元同比+8%，归母净利润0.61亿元同比-9%。Q2营收2.06亿元环比+24%，归母净利润0.35亿元环比+37%。毛利率29.36%同比-1.20pct，净利率16.49%同比-3.05pct。财务费用同比增加562%主要因汇兑损失和可转债利息。境内收入3.29亿元同比+10.43%主要来自自卸车专用油缸，境外收入0.43亿元同比-6.34%受地缘政治影响。

自卸车专用油缸营收1.25亿元同比+45%占比34%，受益终端复苏和新能源渗透但毛利率降至23.56%。该业务是公司差异化竞争的核心，在采掘装备领域保持领先地位。产品毛利率受原材料价格和规模效应影响，未来需关注成本控制。新能源渗透率提升带动需求增长，但需警惕行业竞争加剧对价格的影响。

油气弹簧营收0.66亿元同比+3%毛利率提升至50.94%，受益市场升级和全油气悬挂系统渗透率提升。作为油气悬架核心元件，该业务驱动乘用车底盘新变革，未来增量空间较大。公司正拓展风电赛道与盘古智能合作，多元化布局降低单一市场依赖。但需关注技术迭代速度和供应链稳定性。

公司境内收入主要来自自卸车专用油缸，受终端设备更新和基建投资影响较大。境外业务受地缘政治和客户需求调整影响，采掘需求波动明显。工程机械用缸同比增长但机械装备用缸下滑，显示行业分化。新能源渗透率提升为行业带来新机遇，但需警惕宏观经济波动和市场竞争加剧。

研报提示需关注宏观经济波动对下游需求的影响，采掘行业周期性明显可能影响业绩稳定性。市场竞争加剧可能导致产品价格下滑，尤其自卸车专用油缸业务需警惕同质化竞争。新品市场推广不及预期可能影响未来增长，油气弹簧和风电业务需持续投入研发和渠道建设。汇率波动和财务费用增加也需关注。