2026年中报点评：业绩符合市场预期，机器人核心零部件批量供货

这份研报主要分析了信捷电气2026年半年度报告，报告显示公司26H1实现营收11.02亿元（同比+25.6%），归母净利润1.55亿元（同比+22.0%），业绩符合市场预期。26Q2营收和净利润也实现同环比增长，但毛利率和净利率略有下降。报告还重点介绍了公司在核心工控产品、人形机器人等领域的业务进展，特别是无框力矩电机已实现规模化批量供货，成为公司新的增长点。

当前机器人行业正朝着智能化、自动化方向发展，人形机器人作为其中的重要分支，市场需求快速增长。信捷电气在空心杯电机、无框力矩电机等关键技术上具有优势，电感式编码器实现全栈技术自主可控，为其在机器人领域的布局奠定了基础。公司通过持续的产品高端化，推出新一代伺服驱动系统，并完善“PLC+伺服+HMI+变频”一体化解决方案，进一步巩固了市场地位。

报告中提到的主要增长点包括核心工控产品和具身智能业务。在核心工控产品方面，PLC、驱动系统、人机界面业务收入均实现同比增长，其中小型PLC和交流伺服市占率进一步提升。在具身智能业务方面，具身智能业务收入同比增长114.7%，无框力矩电机已规模化批量供货，成为公司打造第二增长曲线的关键。

信捷电气的竞争优势主要体现在技术实力和产品布局上。公司在空心杯电机、无框力矩电机等关键技术上具有领先地位，并掌握了电感式编码器等核心技术，实现了全栈技术自主可控。此外，公司持续聚焦大客户战略，产品高端化推进中，新一代伺服驱动系统已上市，并完善了“PLC+伺服+HMI+变频”一体化解决方案，为客户提供更全面的自动化解决方案。

研报中提示的主要风险因素包括下游需求不及预期和竞争加剧。随着机器人行业的快速发展，市场竞争日益激烈，公司可能面临来自其他竞争对手的压力。同时，下游需求的波动也可能对公司业绩产生影响。此外，公司期间费用率略有上升，应收账款和存货也有所增加，这些因素也可能对公司未来的盈利能力造成一定影响。