业绩符合预期，锂电结构件龙头进一步布局机器人零部件——科达利(002850)中报点评

科达利(002850)中报点评总结

公司业绩符合预期

• 2026年上半年，公司实现营收92.08亿元，同比增长38.58%；营业利润10.43亿元，同比增长22.61%；归母净利润9.43亿元，同比增长22.57%；扣非后净利润9.17亿元，同比增长27.35%；基本每股收益3.41元，加权平均净资产收益率6.84%。
• 2026年第二季度实现营收50.66亿元，同比增长39.83%，环比增长22.30%，创季度营收新高；净利润4.82亿元，同比增长26.13%，环比增长4.50%。
• 公司业绩增长主要受益于行业增长带动锂电池精密结构件订单持续增加。

产品销量持续增长

• 近年来，公司主营产品金属结构件销量持续增长，2020年合计销量12.37亿只，2025年增至62.01亿只，年均复合增长率为38.05%。
• 2025年同比增长34.07%，锂电池结构件在公司收入中占比维持在95%左右，其中2025年占比96.66%。
• 公司锂电池精密结构件产品荣获2021年全国单项冠军奖章。

全球新能源汽车高增长，我国动力电池全球市场占比持续提升

• 2025年全球新能源乘用车销售2054.25万辆，同比增长19.15%；2026年1-6月销售933.44万辆，同比增长3.55%。
• 2025年全球动力电池装车量1187GWh，同比增长31.7%，中国Top10动力电池企业市场份额占比提升至70.40%。
• 2026年1-6月全球动力电池装车608.5GWh，同比增长20.0%，中国Top10动力电池企业合计占比72.4%。

我国新能源汽车销售和动力电池产量持续增长

• 2025年我国新能源汽车销售1649.0万辆，同比增长28.24%，占比47.94%；2026年上半年销售744.50万辆，同比增长7.35%，占比提升至49.58%。
• 2025年我国动力电池和储能电池合计产量1755.60GWh，同比增长60.10%，其中出口305.0GW；2026年上半年合计产量1068.9GWh，同比增长53.3%，其中出口181.3GWh。
• 2026年上半年全球储能电池出货507.8Wh，同比增长97.5%，中国厂家储能电池出货490.8GWh，同比增长95.4%。

公司锂电池结构件高增长，预计2026年营收持续增长

• 公司锂电池结构件营收2014年3.67亿元，2025年152.13亿元，年均复合增长率为39.87%。
• 2026年上半年锂电池结构件营收90.37亿元，同比增长40.90%，占比98.13%。
• 业绩增长受益于行业增长、我国锂电池全球竞争优势、高端市场定位、研发创新投入、全球化产业布局。

公司盈利能力回落，预计2026年总体承压

• 2026年上半年销售毛利20.72%，同比回落2.15个百分点，主要系上游材料价格上涨。
• 预计公司全年盈利总体较2025年将承压。

公司进一步布局人形机器人核心零部件

• 公司前瞻性布局人形机器人核心零部件，形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向协同布局的业务体系。
• 与台湾盟立自动化、台湾盟英科技等合作，投资设立深圳市可盟创新机器人科技有限公司、苏州依智灵巧驱动科技有限公司。
• 2026年6月与台湾盟立、台湾盟英共同投资设立泰国科盟创新机器人科技有限公司，建设泰国谐波减速器生产基地。

关注公司回购进展

• 公司公布回购公司股份方案，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3.0亿元，回购价格不超过292元/股。
• 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，彰显公司发展信心。

维持公司“增持”投资评级

• 预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为7.85元与10.30元，对应PE分别为23.37倍与17.83倍。
• 目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。

风险提示

• 行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；海外新能源汽车政策波动。