![红包农夫山泉 26H1业绩点评及交流要点 无糖茶持续高增 盈利水平稳健提升](https://static.fxbaogao.com/pub/static/1660527436663.jpg?x-oss-process=image/resize,p_30/format,webp")
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农夫山泉 26H1业绩表现如何？
2026H1公司实现收入297.18亿元（同比+16.0%），归母净利润88.87亿元（同比+16.6%）。包装水业务收入96.41亿元（同比+2.1%），利润率33.8%（同比-1.7pct）；饮料业务收入201亿元（同比+24.1%），其中茶饮料收入131.22亿元（同比+30.1%），利润率48.8%（同比+0.5pct）。公司维持全年收入双位数增长目标，下半年成本存在一定压力但具备应对能力。
无糖茶业务增长情况怎样？
无糖茶业务是饮料业务的核心增长引擎，2026H1收入131.22亿元（同比+30.1%），利润率48.8%（同比+0.5pct）。增长主要受无糖茶消费趋势爆发驱动，目前尚未看到增长天花板，利润率提升主要系规模效应。公司预计2026年收入/利润同比+13%/+13%，其中茶饮料业务将持续贡献主要增长动力。
报告对饮料赛道的分析重点是什么？
报告重点分析了饮料业务的产品结构优化和利润率提升。2026H1饮料业务收入201亿元（同比+24.1%），其中茶饮料利润率最高（48.8%），其次是果汁饮料（36.1%）。毛利率正向变动主要受产品结构优化、原物料采购价格下降影响，但PET价格上升带来部分负向抵消。公司通过产品升级和成本控制，推动整体盈利水平稳中有升。
当前包装水市场竞争状况如何？
包装水业务在大盘承压背景下实现逆势增长，2026H1收入96.41亿元（同比+2.1%），市场份额有所收复。虽然利润率略有下滑（33.8% vs 35.5%），但公司仍通过品牌优势和渠道控制保持稳定增长。预计水业务长期发展向好，公司持续加大水源地建设投入，巩固核心竞争力。
报告提示的主要风险有哪些？
报告提示的主要风险包括：1）下半年成本压力可能加剧，公司虽有应对能力但需密切关注原材料价格波动；2）开盖赢奖活动持续至9月底，相关费用投放可能影响短期利润率；3）饮料业务中功能饮料利润率下滑（44.7% vs 47.1%），主要受促销费用增加影响，需关注活动结束后利润恢复情况。