2026年半年报点评：扣非扭亏为盈，科技业务转化提速

2026年半年报显示公司业绩符合预期，扣非归母净利润实现扭亏为盈。营业收入51.20亿元，同比增长22%；归母净利润0.78亿元，同比增长151%，扣非归母净利润0.56亿元，上年同期为-1.34亿元。盈利能力显著改善，综合毛利率提升至26.36%，主要得益于高毛利智能驾驶业务并表及汽车业务产品结构优化。研发费用11.20亿元，同比增长290%

智能驾驶赛道正加速发展，公司围绕“AI+车”战略布局智能驾驶、智能座舱、Robotaxi三大业务。ASD4.0系统实现规模化装车，用户辅助驾驶激活率达93%。公司采用L4级统一技术架构牵引L2-L4能力演进，与阶跃星辰深化合作打造原生智能辅助驾驶基座模型。Robotaxi端坚持全栈自研，示范区域安全测试实现零有责安全事故，推进商业化试点对接

报告重点分析了公司扣非扭亏为盈的业绩表现，特别是高毛利智能驾驶业务对盈利能力的提升作用。同时，详细阐述了智能辅助驾驶板块的进展，包括ASD4.0系统规模化装车、用户激活率及“AI+车”战略布局。此外，报告还关注了客户矩阵拓展、汽车及摩托车终端业务的产品结构优化和销量增长情况

当前智能驾驶行业正处于快速发展阶段，市场需求持续增长。公司通过规模化装车和用户激活率的提升，验证了其技术实力的市场认可度。行业竞争激烈，但公司凭借全栈自研能力和生态合作，在智能驾驶领域具备一定竞争优势。未来，随着技术成熟和商业化落地，行业渗透率有望进一步提升

研报提示了单一客户占比过高的风险，可能导致业绩波动。此外，AI转型不及预期风险也值得关注，若技术路线或市场接受度与预期不符，可能影响公司发展。智驾业务商业化不及预期风险同样存在，商业化落地效果将直接影响公司未来业绩表现