青岛港(601298)2026年半年报点评：强推 26H1扣非净利+2%，集装箱业务表现亮眼，持续看好北方大港核心资产战略价值

青岛港2026年半年报点评总结

公司业绩表现

• 整体业绩：2026年上半年，青岛港实现营业收入104.56亿元，同比增长10.84%；归母净利润27.62亿元，同比下降2.8%；扣非后归母净利润27.45亿元，同比增长2.07%。净利润下滑主要受去年同期公允价值变动收益影响。
• 季度表现：2026年Q1、Q2营业收入分别为51.54、53.02亿元，同比增长7.21%、14.61%；归母净利润分别为13.74、13.88亿元，同比分别下降2%、3.58%；扣非后归母净利润分别为13.7、13.76亿元，同比分别增长0.12%、4.09%。
• 盈利能力：2026年上半年毛利率41.28%，同比增长1.96pct；净利率29.09%，同比下降4.13pct。
• 分红：拟每股派发中期现金红利0.1399元（含税），中期分红总额9.08亿元，约占上半年归母净利润的33%。

业务板块表现

• 集装箱业务：完成吞吐量1822万TEU，同比增长7.0%；分部收入22.3亿元，同比增长57.7%；分部业绩18.88亿元，同比增长16.3%。公司持续加密航线网络，上半年新增15条集装箱航线，国际中转箱量同比增长13%；陆向腹地拓展新增1个内陆港和1条海铁联运班列。
• 散货业务：
  • 液体散货：完成吞吐量0.54亿吨，同比增长8.4%；分部收入16.61亿元，同比增长2.9%；分部业绩10.01亿元，同比下降6.3%（剔除公允价值变动后同比增长8.2%）。主要得益于新客户开发和地方炼厂产能恢复。
  • 干散杂货：吞吐量同比下降7.5%至1.18亿吨；分部收入20.11亿元，同比下降13.4%；分部业绩1.61亿元，同比下降47%。公司正积极拓展贸易商货源和混矿等增值服务。

投资建议

• 盈利预测：维持2026-28年54.9、58.1、61.5亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.85、0.9、0.95元，PE分别为11、10、10倍。
• 目标价：给予2026年预计每股归母净资产1.5倍PB，对应目标价11.31元，预期较现价23%空间，维持“强推”评级。
• 风险提示：经济下滑、腹地经济波动。

关键数据

• 总股本：649,110.00万股
• 已上市流通股：539,207.50万股
• 总市值：596.53亿元
• 流通市值：495.53亿元
• 资产负债率：26.92%
• 每股净资产：7.271元
• 12个月内最高/最低价：9.79/7.99元