永辉超市2026年半年度业绩预盈点评 扭亏为盈兑现 调改提质增效 扣非逼近盈亏平衡线

公司2026年半年度业绩预盈，核心亮点为扣非归母净利润由-8.0亿回升至+0.3亿，改善8.3亿元。

利润端分析

• 扣非归母净利润改善：由去年同期的-8.0亿元回升至+0.3亿元，主要反映调改门店盈利能力释放及整体经营效率提升。
• 季度表现：2026年Q1归母净利润2.87亿元，扣非净利润2.47亿元；Q2单季预计归母净利润-0.37亿元，扣非净利润-2.17亿元，较2025年Q2大幅收窄。
• 非经常性收益：归母与扣非差值约2.2亿元，其中美股Advantage Solutions Inc.股票公允价值变动收益0.89亿元，其余约1.3亿元非经常性收益待中报确认。

毛利率与费用分析

• 毛利率：整体毛利率同比提升1.6个百分点，主要受益于供应链改革深化及自有品牌商品销售占比提升。
• 费用率：期间费用率同比降低1.8个百分点，源于经营效率提升及调改投入减少。

门店调改进展

• 累计完成331家门店调改：显著提升门店整体盈利能力。
• 调改阶段切换：后续一次性投入压力下降，存量店效改善将成为主要利润弹性来源。

研究结论

• 2026年半年度预盈数据验证了永辉调改转型的经营成效，扣非利率与费用率双向改善趋势明确。