周期底部业绩承压，养殖屠宰双轮驱动成效显著

研报指出公司2026年中报显示业绩承压，但成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显著，有望穿越周期。基于行业基本面变化下调猪价预期，调整盈利预测，维持“买入”评级。报告强调猪价低位压制养殖盈利，但出栏增长叠加成本下降夯实经营韧性，同时屠宰产能高效释放，肉食业务盈利能力增强。

当前生猪养殖行业面临猪价低位压制的挑战，但行业龙头通过成本控制和产能扩张展现出穿越周期的韧性。报告显示，头部企业单头养殖成本下降，出栏量稳定增长，同时积极拓展屠宰和肉食业务，提升综合盈利能力。国际化布局和资本市场支持也为行业长期发展提供动力。

研报重点分析了公司成本控制能力、生猪养殖及屠宰业务的协同效应、运营体系和人才队伍的成熟度，以及国际化布局的进展。报告指出，公司通过精细化管理实现成本领先，屠宰业务毛利率提升，销售渠道持续完善，为未来盈利增长奠定基础。

当前生猪市场处于周期底部，猪价低迷对养殖盈利形成压力。但行业龙头企业凭借规模优势和成本控制能力，展现出较强的经营韧性。报告数据显示，公司商品猪销售均价同比下降，但出栏量保持稳定增长，同时屠宰业务规模快速扩张，为综合业绩提供支撑。

研报提示的主要风险包括动物疫病发生的不确定性，可能导致养殖环节遭受损失；猪价异常波动可能影响养殖盈利稳定性；公司成本控制若不及预期，将影响盈利表现。此外，市场竞争加剧和食品安全问题也可能带来潜在挑战。