锂供给2026年回顾及2027年展望20260824

核心观点

2026-2027年锂市处于加速释放期，预计2026年全球供给增量50万吨，2027年增量扩大至56万吨，总供给达282万吨。需求端由储能爆发驱动，2026年储能增速将抵消电车增速放缓影响，整体需求强度优于2025年，支撑价格中期反弹。供给端存在结构性瓶颈，国内视下窝、鸡角山等中期项目兑现缓慢，且津巴布韦2027年出口禁令或导致全球供需由过剩转短缺。回收锂贡献显著增量，主要源于电解铝大修渣提锂规模扩大及黑粉进口，部分回收产线单体产能已达万吨级。短期市场处于强去库状态，8-9月价格具上涨动力；长期看锂资源不稀缺，DLE等技术进步将持续优化成本并抬升供应极值。

供需分析

• 需求端：具有强周期性和非线性特征，但年度或月度范围内有较强确定性。2026年储能市场进一步爆发，支撑全球新能源装机需求，抵消新能源汽车增速可能放缓的影响。储能本质上是政策驱动的市场，其发展会受到容量电价、退税政策等因素影响。技术方面，钠电池在储能领域的替代可能性高于乘用车领域，单位Wh的耗锂量也在下降。
• 供给端：短期内具有高弹性，但中长期项目的兑现速度普遍偏慢，计划的明确性与实际兑现率之间常有差距。2026年上半年，在十五万元的价格水平下，回收料、电解铝大修渣提锂、黑粉提锂等含锂原料也贡献了部分供给。

2026-2027年价格走势预判

• 2026年7月至10月，市场将处于非常强的去库存状态，8月和9月份碳酸锂价格存在较好的上涨动力，短期内多头逻辑占主导。
• 影响市场的关键因素包括：国内供应方面锦霞窝采矿项目的进展、需求方面电池厂持续超额下单给正极材料厂、进口供应方面津巴布韦锂矿到港进度偏缓、市场情绪方面碳酸锂期货与权益市场的联动性。
• 若2027年津巴布韦的锂精矿出口无法兑现，价格有向上突破前期高点的可能。但价格的上涨空间会受到绝对高价对需求的抑制以及对后续供给的刺激作用。

2026年下半年供需状况和价格走势

• 预计2026年7月至10月，市场将处于非常强的去库存状态，供给与需求的同比增长剪刀差显示8月和9月份碳酸锂价格存在较好的上涨动力。
• 2026年第四季度国内部分新项目和澳洲矿山的复产预计将集中兑现，这使得2027年第一季度的市场是否仍然短缺存在不确定性。

津巴布韦锂矿出口禁令的影响

• 津巴布韦的锂精矿出口禁令是2027年市场最大的变数。若该禁令在2027年1月如期兑现，将对市场产生重大影响，可能导致2027年全球锂市场供需平衡由小幅过剩转为短缺。
• 市场对此政策的预期在发生变化，从原先的难以兑现转向可能从正常出口转向阶段性管控。

长期供应潜力和成本趋势

• 长期来看，锂资源本身并不稀缺。锂的元素丰度在地壳中排第27位，仅次于铜，锂产业的快速发展主要集中在近三十年，因此其降本和扩产空间巨大。
• 技术进步是推动供应增长和成本优化的关键。以盐湖提锂为例，技术已从传统的盐田滩晒法演进至DLE (直接提锂)原卤提锂法，极大地缩短了生产周期，锂的回收率也显著提升。
• 成本方面，虽然部分开采时间较长的老矿山可能因品位下降导致成本抬升，但整体而言，技术进步为成本下降带来了空间。特别是盐湖项目，一旦投产，其运营成本可以通过持续优化进一步降低。

澳大利亚和南美锂资源项目动态

• 澳大利亚依然是优质锂辉石精矿的主要供应来源，除了现有矿山的复产和爬产，也涌现出新的项目，例如全球锂业(Global LithiumResources)和先锋锂业(Pioneer Lithium)的项目值得关注。
• 南美地区，阿根廷是当前盐湖扩产的主要区域，2021年锂价高点时投资的项目正陆续达产。在建项目中，由力拓主导的林孔盐湖项目预计在2028年左右兑现产量。

非洲锂资源增量情况

• 非洲的另一主要增量来自尼日利亚的选矿厂。当地锂矿常与钽、铌、锡等矿物伴生，当地政府与企业合作保障原料供应。
• 基于尼日利亚原矿品位较高的特点，若按每年500万吨原矿处理量估算，可产出约10万吨碳酸锂当量。2026年，投资尼日利亚选矿项目的热度有所提升，预计其锂资源增量将在2027至2028年间快速增长。

未来供给增长的关键企业和地区

• 从企业层面看，紫金矿业值得关注，其公布了2026年和2028年的矿产品产量规划，并且在盐湖和矿山(“两湖两矿”)的资源布局较为完整。
• 从全球范围看，2026至2027年是锂资源加速释放的时期，主要源于2021至2022年锂价高位刺激的资本开支项目进入投产期。
• 中国、非洲和阿根廷是供给释放强度最高的三个区域。

2026年至2027年锂市场平衡状态和价格走势

• 2026年的锂供应增量依然可观，而需求端虽然保持乐观，但边际增长趋势可能放缓。在供需格局下，市场预计将维持紧平衡状态，价格大幅下跌的可能性不大，更可能呈现震荡走势。
• 若2027年津巴布韦的锂精矿出口无法兑现，价格有向上突破前期高点的可能。然而，价格的上涨空间会受到绝对高价对需求的抑制以及对后续供给的刺激作用。

主要锂矿在建项目及其进展情况

• 国内在建项目较多，例如斯诺威项目、西坑项目、马尔康项目、大中矿业的鸡角山项目、西藏国城的龙木措和杰泽茶卡项目等。
• 海外方面，澳大利亚矿山在2027财年预计将呈现增长态势，南美盐湖主要是阿根廷进入扩产期，智利则由SQM和雅宝主导。

2027年全球锂资源供给释放的节奏和特点

• 2026至2027年是锂资源加速释放的时期，这主要源于2021至2022年锂价高位刺激的资本开支项目进入投产期。
• 中国、非洲和阿根廷是供给释放强度最高的三个区域。密切关注中国、阿根廷和非洲的项目进展，基本可以把握全球资源端供给的释放节奏和确定性。

2027年津巴布韦锂产量增长前景

• 2027年津巴布韦的锂产量增长空间有限。除了华友钴业的项目预计能在2027年释放部分产量外，其他硫酸锂项目对当年产量的贡献可能不大。
• 中矿资源仍有增产潜力，通过增加前端的预抛废石处理环节，可以提升入选原矿的品位，从而在现有选矿产能不变的情况下提高锂精矿的产量。

2026年回收锂产量增长的原因

• 回收锂的增量主要体现在以硫酸锂形式进入辉石提锂产线。
• 具体来看，今年(2026年)回收量的增长主要源于电解铝渣提锂规模的扩大。过去，电解铝渣提锂主要集中在河南等地，但现在青海等地区也出现了新建此类项目的环评，显示出越来越多的企业正在进入该领域。
• 这些回收项目的单体碳酸锂产能规模通常不大，最大约在一万多吨的水平，与铝渣的供应量相匹配。

智利锂盐供应量超出市场预期的原因

• 智利2026年上半年的发运量较高，部分原因在于兑现了2025年的库存。
• 其主要的增量来源是硫酸锂，而这部分产量并不包含在其公布的二十四万吨碳酸锂产能指引之内，属于额外增量。

西藏盐湖项目进展情况

• 藏格矿业在西藏的玛尼措盐湖项目原计划于2026年6月投产，后推迟至9月，该项目已于8月8日举办了开工生产仪式，目前应已在陆续投产过程中。
• 西藏城投旗下的结则茶卡等盐湖项目目前仍处于项目核准阶段，政府希望与企业共同分享锂资源开发的收益。

2027年值得关注的大型锂资源项目

• 赣锋锂业在塞拉利昂的锂辉石项目，预计届时能够投产。

2026年、2027年及2028年的全球锂供给增量预测

• 预计2026年全球锂供给增量约为五十万吨。
• 2027年的供给增量将进一步扩大至五十六万吨，届时总供给量将达到二百八十二万吨。
• 进入2028年，供给增量预计将有所回落，降至约四十万吨。