深圳机场(000089)2026年半年报点评：受资产处置收益推动，26H1归母净利同比+136%至7.37亿

深圳机场2026年半年报点评

业绩情况

• 2026H1：营收26.83亿元，同比+6.1%；归母净利7.37亿元，同比+136.0%；扣非归母净利2.68亿元，同比+2.8%。
• 2026Q2：营收13.39亿元，同比+5.2%；归母净利4.79亿元，同比+220.4%；扣非归母净利1.29亿元，同比+3.0%。
• 盈利增长主要来源：土地整备补偿确认资产处置收益4.29亿元，快件监管中心纳入合并带来投资收益增加。

经营数据

• 2026H1：航班起降22.4万架次，同比+1.2%；旅客吞吐量3361.5万人次，同比+3.2%（国内旅客3044.7万人次，全国排名第二）；货邮吞吐量98.3万吨，同比+0.02%。
• 2026Q2：航班起降10.9万架次，同比+0.03%；旅客量1609万人次，同比+0.5%（国内旅客1454万人次，同比+0.6%；国际及地区旅客155万人次，同比-0.3%）。

分业务收入

• 航空性收入11.24亿元，同比+1.6%。
• 地面服务收入4.04亿元，同比+2.6%。
• 租赁及特许经营收入5.28亿元，同比+7.2%。
• 物流收入3.65亿元，同比+33.9%（快件监管中心纳入合并报表）。
• 广告收入2.04亿元，同比-0.4%。
• 其他非航收入0.57亿元，同比-0.1%。

航线网络与中转能力

• 新开加密国际航线（如加德满都、塔什干），增开国内航线（如铜仁、库车），加密深圳至上海、杭州等十大航线。
• 推出“深沪”“深杭”“深宁”跨航司旅客自愿签转服务，覆盖长三角核心城市，提升商务客流和中转效率。

货运业务

• 货邮吞吐量98.3万吨，同比基本持平。
• 拓展国际全货机航线，通航点覆盖洛杉矶、伦敦、法兰克福、新加坡等全球主要航空货运枢纽。
• 快件监管中心纳入合并报表，物流收入同比+33.9%。

成本费用

• 2026H1：营业成本20.37亿元，同比+6.2%；三费率约9.6%，同比+0.2pct。
• 2026Q2：营业成本10.18亿元，同比+5.0%；三费率约9.7%，同比+0.5pct。
• 费用端：管理费用0.79亿元，同比+19.8%；财务费用1.73亿元，同比+4.0%。

投资建议

• 调整2026-2028年盈利预测为9.9亿、8.2亿、9.3亿元，对应PE分别为13、16、14倍。
• 给予27年预期利润20倍PE，目标市值164亿元，目标价8.0元，预期较当前25%的空间，维持“推荐”评级。
• 核心逻辑：公司仍处潜力释放期，三跑道投产后进一步打开产能上限；参考近3年平均PE区间，给予27年预期利润20倍PE。

风险提示

• 经济大幅下滑、旅客量低于预期、国际航班恢复低于预期。