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药明合联1H26业绩表现如何？
药明合联1H26业绩强劲增长，收入37.0亿元，同比+37%/+42%；经调整净利润+37%至10.3亿元，毛利率和经调整净利率分别提升至37%/28%。主要得益于现有产能利用率高位、高附加值服务占比提升及运营效率优化。管理层维持2026年恒定汇率下收入增速超40%、有机增长超35%的指引，预计全年毛利率同比波动不超过1ppt。
药明合联未来M端业务发展趋势？
药明合联M端业务加速兑现，1H26新签51个iCMC项目，创历史新高，其中新型偶联药物占比超75%。未完成服务订单同比+62%至21.6亿美元。公司积极扩张产能，无锡XPLM1 L2预计2026年末/2027年初实现GMP放行，新加坡产线已放行，江阴载荷连接子产能将大幅提升。预计2026-30年总资本开支达80亿元，M端将逐步成为核心增长动力，管理层维持2030年XDC和M端项目营收占比各达20%的预测。
药明合联报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了药明合联1H26业绩强劲增长，维持全年指引，项目漏斗加速向M端兑现，前瞻性产能布局保障订单落地。公司新签项目创历史新高，新型偶联药物占比超75%，未完成服务订单大幅增长。同时，公司积极扩张产能，无锡、新加坡、江阴基地均有重要产能放行计划，未来几年资本开支预计达80亿元，推动M端业务快速规模化。
当前药明合联的市场现状如何？
药明合联市场现状表现为业绩高增长，1H26收入、净利润均实现显著增长，毛利率和净利率稳步提升。项目漏斗加速向M端转化，新型偶联药物占比提升，订单总额大幅增长。公司前瞻性布局产能，无锡、新加坡、江阴基地均有重要产能放行计划，未来几年资本开支预计达80亿元，保障订单落地，M端业务逐步成为核心增长动力。
药明合联研报是否存在风险提示？
药明合联研报提示，业绩增长受宏观经济、行业景气度及客户需求变化影响。产能扩张需持续投入大量资本开支，存在投资回报不确定性。新型偶联药物研发存在技术风险，获批进度存在不确定性。同时，市场竞争加剧可能影响公司高附加值服务占比和盈利能力。需关注汇率波动、新业务整合及新加坡产能爬坡等因素对业绩的影响。