CXO公司中报点评 药明合联 利润超我们预期 订单高增长 凯莱英 全年指引不变 订单高增

业绩表现

• 药明合联：2026H1总营收同比+37.0%（固定汇率+41.5%），经调整净利润同比+37.4%。未完成服务订单~20亿美元（同比+50.4%），总订单~22亿美元（同比+62.2%）。
• 凯莱英：2026H1总营收+13.1%（恒定汇率+16.2%），归母净利润同比-15.7%，经调整净利润+12.9%。2026Q2总营收同比+9.6%，经调整净利润估算持平。全年业绩指引维持收入增长19-22%。
• 美迪西：2026H1总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+40.9%/500%/261%。2026Q2总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+45.2%/2083%/538%。
• 益诺思：2026H1总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+23.9%/358%/201%。2026Q2总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+53.5%/230%/170%。

订单情况

• 药明合联：未完成服务订单~20亿美元（同比+50.4%），总订单~22亿美元（同比+62.2%）。
• 凯莱英：新签订单同比+54.59%，在手订单总额16.73亿美元（同比+53.77%）。
• 美迪西：2026H1新签订单12.33亿元（+105%），境内新签同比+148%，境外新签+46%，订单储备充足。
• 益诺思：2026H1新签订单14.66亿元（+176%），2026Q2新签7.37亿元（同比+156%），H1在手订单22.47亿元（对比年底+80%）。

盈利预测与估值

• 药明合联：预计2026-2028年经调整净利润分别为20.6/27.4/36.9亿元，对应PE分别为35/26/19倍。
• 凯莱英：预计2026-2028年经调整净利润分别为15/19.5/25.4亿元，对应PE分别为41/32/24倍。
• 美迪西：预计2026-2028年归母净利润分别为1.7/3.5/5亿元，对应PE分别为81/40/28倍。
• 益诺思：预计2026-2028年归母净利润分别为1.4/3.0/4.5亿元，对应PE分别为90/42/28倍。