国信电子 新洁能2026年中报业绩交流会纪要

一、核心要点

1. 业绩表现：

   • 2026年上半年公司营收11.67亿元，同比增25.57%。
   • 归母净利润2.33亿元，同比降0.75%，主要因去年同期基数高、一季度未调价及成本承压。
   • 二季度单季营收6.5亿元，环比增25.75%，归母净利润1.39亿元，环比增46.84%，毛利率环比提2.32pct，创单季营收及利润新高。

2. 行业景气度：

   • 功率半导体行业从去年下半年起复苏，需求多点爆发（AI算力、新能源汽车、储能等）、供给偏紧，库存消化、缺货交期拉长，国内外几十家企业涨价，进入高质量复苏阶段。
   • 下游需求结构：工业自动化32%、光伏储能22%、新能源汽车17%、AI算力及通信5%、泛交通16%、无人机5%、机器人3%，超半数营收来自高门槛高成长赛道。

二、投资线索

1. 产能布局：

   • 硅基与华丰红利合作扩产，新增晶圆厂合作（北京、西安），碳化硅下半年及明年出货量将显著增长。
   • 封测方面子公司电机集成扩产，委外封测高效衔接。

2. 研发进展：

   • 第五代SGT MOS、第八代IGBT、第四代碳化硅等产品研发顺利，海外团队完成两款智能高边开关设计及样品测试，聚焦高端应用。

3. 涨价落地及节奏：

   • 2月末发涨价函，三四月份中小客户涨价，5月下旬起大客户涨价，6月起毛利率加速提升，9月将再度传导涨价，三季度毛利率加速、四季度有望继续提升，全年平均毛利率有信心。

4. 下游拓展：

   • 汽车电子份额稳中有升，通过M客户布局智驾等领域。
   • 海外业务布局新加坡子公司，北美通过M客户拓展二次电源、48V服务器电源等，HV、SST产品送样推进。

三、风险与关注

1. 行业扩产谨慎，中低压MOS因料号多、门槛高短期难扩张，公司需保障交付能力。
2. 下游需求如光伏储能增速不及预期，可能影响涨价及盈利能力提升节奏。
3. 海外业务拓展不及预期，或影响海外收入增长。