国信电子 恒玄科技2026年中报业绩交流会

2026年上半年公司实现营业收入13.51亿元，同比下降30%；归母净利润1.71亿元，同比下降43%；毛利率42.47%，同比增长3.19个百分点。Q2收入环比增长近2%，经营拐点信号初步显现。业绩下滑主要受存储芯片价格上涨、国补退坡、下游消费电子需求下滑等因素影响，但高端产品占比提升及BES2800/2700/2720放量拉动毛利率逆势上涨。

当前消费电子行业面临存储芯片价格上涨、国补退坡等多重挑战，下游需求呈现下滑趋势。但高端产品占比提升及BES系列芯片放量对毛利率形成支撑。未来随着旗舰芯片BES6100的量产及端侧AI的布局，有望在行业调整中寻找新的增长点。智能眼镜等新兴应用场景的拓展也为行业带来新的发展机遇。

报告重点分析了公司高端产品占比提升对盈利能力的影响，以及BES系列芯片的放量情况。同时关注旗舰芯片BES6100的流片进展及未来市场布局，包括其ASP较传统产品高近10倍的竞争优势，以及无需外挂DRAM的技术特点。此外，公司端侧AI的端云结合路径也作为未来发展方向进行探讨。

当前市场关注恒玄科技在消费电子行业调整期的经营表现，特别是高端产品占比提升及新芯片放量能否有效对冲行业下滑风险。Q2收入环比增长近2%被视为经营拐点初步显现的信号。市场同时关注公司旗舰芯片BES6100的量产进度及未来客户拓展情况，认为其技术优势及市场潜力是公司未来发展的关键。

研报提示公司业绩受存储芯片价格波动、国补政策调整及下游消费电子需求变化的影响较大。高端芯片市场拓展存在不确定性，BES6100量产进度及客户获取面临挑战。同时，端侧AI市场竞争激烈，公司端云结合路径的落地效果尚待观察。此外，智能眼镜等新兴市场的发展也存在一定的不确定性。